Le géant français de l’assurance AXA poursuit sa mue stratégique avec deux opérations significatives dévoilées ce mercredi. D’un côté, un investissement massif dans les infrastructures numériques espagnoles ; de l’autre, un partenariat financier avec une institution européenne de premier plan. Ces initiatives illustrent la volonté du groupe de s’éloigner progressivement des activités traditionnelles pour se tourner vers des sources de revenus plus stables. Reste à savoir si ces annonces suffiront à impulser une nouvelle dynamique boursière à une action qui stagne depuis plusieurs semaines.
Une ambition ibérique affirmée dans la fibre optique
Par le biais de sa division AXA IM Alts, l’assureur entre au capital de FiberPass, opérateur de gros leader sur le marché espagnol du haut débit, en acquérant une participation de 40 %. Cette transaction s’inscrit dans un remaniement complet de la coentreprise récemment créée par Telefónica et Vodafone Spain. Des changements majeurs interviennent dans la répartition du capital : Telefónica réduit sa part de 63 % à 55 %, tandis que Vodafone opère un retrait substantiel, passant de 37 % à seulement 5 %.
Ce coup d’éclat en Espagne représente la troisième opération d’envergure d’AXA dans le secteur des infrastructures depuis le début de l’année 2025. Le montant total investi sur cette période dépasse désormais les 700 millions d’euros. Cette acquisition vient compléter un portefeuille qui comprenait déjà des participations dans XpFibre en France et Lyntia Networks en Espagne. La stratégie est limpide : sous l’impulsion de son PDG Thomas Buberl, le groupe cherche à sécuriser des flux de trésorerie récurrents, liés à des actifs d’infrastructure numériques, moins sensibles aux aléas des marchés financiers que son métier historique.
Un partenariat stratégique avec la BERD
En parallèle de cette acquisition, la filiale AXA XL a officialisé une alliance avec la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement (BERD). Ce partenariat, matérialisé par le « Financial Institutions Portfolio Programme » (FIPP), est doté d’une enveloppe de 150 millions d’euros apportée par AXA.
Le mécanisme est ingénieux : l’assureur couvrira systématiquement 25 % du risque sur les projets éligibles de la BERD dans les pays émergents. Cette garantie permet à la banque de développement d’accroître son efficacité dans l’octroi de crédits, tout en offrant à AXA un accès privilégié à des marchés à fort rendement, souvent complexes à pénétrer. Cette manœuvre allie habilement impératifs de développement économique et recherche de performance financière.
Un potentiel reconnu par les analystes, mais un marché en attente
Du côté des analystes, l’optimisme est de mise. La banque Barclays a réaffirmé sa recommandation « Overweight » sur le titre, avec un objectif de cours fixé à 47,50 euros. Compte tenu du cours actuel de 38,26 euros, cela représente une mance de progression potentielle supérieure à 24 %. Les experts saluent la gestion proactive du capital et la stratégie de diversification mise en œuvre par la direction.
Pourtant, la réaction des investisseurs semble, pour l’instant, mesurée. L’action AXA n’a progressé que de 0,16 % lors de la séance de mercredi. Plusieurs facteurs expliquent cette prudence. Les investissements en infrastructure, par nature, ne dégagent leur pleine rentabilité qu’à moyen ou long terme. Par ailleurs, le « France Discount », lié aux incertitudes politiques et budgétaires en France, continue de peser sur l’évaluation de l’action.
D’un point de vue technique, le titre peine à se maintenir durablement au-dessus du seuil des 38 euros. Une consolidation au-dessus de ce niveau serait nécessaire pour envisager une nouvelle poussée vers la barre des 40 euros.
La patience, maître mot de la transformation
Les annonces récentes confirment l’engagement sans faille d’AXA dans sa transformation. L’expansion dans les actifs alternatifs et la rigueur financière sont au rendez-vous. La question centrale demeure : quand le marché valorisera-t-il pleinement cette réorientation stratégique par une hausse soutenue du cours ? Les autorisations réglementaires pour l’acquisition de FiberPass sont encore en attente. Il est probable que la concrétisation de ces stratégies en résultats tangibles sera nécessaire pour convaincre définitivement les derniers sceptiques.
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