BYD : une croissance spectaculaire, mais une rentabilité sous tension

Le constructeur chinois BYD affiche des performances commerciales historiques, tout en faisant face à des défis financiers croissants. Alors qu’il a détrôné Tesla en 2025 sur le podium des ventes mondiales de véhicules électriques, ses marges et sa structure financière montrent des signes de fragilité. Les plans produits pour 2026 et les récentes analyses du marché dessinent les contours de la stratégie de redressement de l’entreprise.

Une dynamique commerciale incontestable, un profit en baisse

L’année 2025 a consacré BYD comme le leader mondial du véhicule électrique, une position acquise au prix d’une politique tarifaire très agressive. Cette stratégie volume a un impact direct sur sa rentabilité.

Les chiffres clés de sa performance :
* Ventes mondiales 2025 : 2,26 millions de véhicules électriques.
* Comparaison avec Tesla : 1 636 129 véhicules livrés par le rival américain sur la même période.
* Percée en Europe : En novembre 2025, les immatriculations de BYD dans l’UE ont bondi de 235,2% (16 158 véhicules), tandis que Tesla enregistrait un recul de 34,2%.

Cette conquête de parts de marché s’est faite au détriment des résultats nets. Au troisième trimestre 2025, le bénéfice net de BYD a chuté de 32,6%, à 7,8 milliards de yuans (environ 1,1 milliard de dollars). La marge brute s’est établie à 17,9%, légèrement en deçà des 18% de Tesla, et le profit par véhicule était d’environ 4 800 yuans au T2 2025, bien loin des 6 000 dollars estimés pour Tesla.

La confiance des analystes face aux défis financiers

Malgré ce contexte, le sentiment sur la valeur reste majoritairement positif parmi les analystes. Selon les données de Bamboo Works, 23 analystes sur 28 recommandent actuellement l’action avec un « Acheter » ou « Surperformance ». Cet optimisme persiste même après le retrait de l’investisseur historique Berkshire Hathaway en septembre 2025.

La banque Morgan Stanley a récemment confirmé sa notation « Overweight » sur le titre, avec un objectif de cours de 126 dollars de Hong Kong. Les experts de la banque justifient cette position par l’offensive produits attendue en 2026, notamment dans le segment des hybrides rechargeables à longue autonomie.

Actions BYD: Acheter, conserver ou vendre ? Téléchargez gratuitement votre analyse de BYD et obtenez la réponse que vous cherchiez !

Les leviers stratégiques pour 2026

Pour inverser la tendance sur les marges, BYD mise sur deux axes principaux :

1. Le renouvellement de ses modèles phares : Morgan Stanley souligne l’importance des nouvelles versions des Song Pro/L DM-i et Qin Plus/L DM-i, qui ont représenté environ 20% des ventes totales en 2025. Cette actualisation devrait exercer une pression concurrentielle forte sur des rivaux comme Geely et son modèle Starship 7 EM-i, et consolider la part de marché dominante de BYD en Chine (environ 27% mi-2025).

2. L’innovation technologique sur les entrées de gamme : Pour se différencier sans recourir uniquement aux baisses de prix, BYD intègre des technologies avancées, comme des capteurs LiDAR, dans ses modèles d’accès tels que la Seagull et la Dolphin (autour de 10 000 dollars). L’objectif est d’offrir des fonctions de conduite autonome étendues (« God’s Eye ») en série, en contraste marqué avec le modèle payant FSD de Tesla.

Une structure financière surveillée de près

L’expansion rapide et les investissements massifs laissent des traces. Au T3 2025, le ratio d’endettement (dette nette sur capitaux propres) s’élevait à 0,40. Une pression supplémentaire vient d’une décision réglementaire : BYD doit réduire son programme de financement des fournisseurs « Dilian », qui représentait plus de 400 milliards de yuans. Cette réduction de sa flexibilité financière intervient au moment où le groupe lance des projets d’usines capitalistiques en Hongrie, en Turquie et potentiellement en Espagne, pour contourner les droits de douane européens.

Perspective : Le cours de l’action reflète cette dualité entre domination opérationnelle et pressions financières. La note « Overweight » de Morgan Stanley illustre la conviction d’une partie du marché : la relance des modèles et l’offensive technologique de 2026 pourraient suffire à compenser l’érosion des marges et remettre la croissance sur une trajectoire plus profitable.