Le champion chinois de l’électrique, BYD, affiche des performances opérationnelles historiques pour l’année 2025, consolidant sa première place mondiale. Pourtant, cette dynamique commerciale impressionnante contraste avec une certaine frilosité boursière, marquée par des ventes institutionnelles significatives. Analyse des forces et des tensions qui caractérisent actuellement le titre.
Une suprématie opérationnelle confirmée
L’exercice 2025 a scellé un changement d’ère dans l’industrie automobile. BYD a écoulé environ 2,26 millions de véhicules 100% électriques (BEV), progressant de près de 28% sur un an. Dans le même temps, son rival américain Tesla a vu ses livraisons reculer d’environ 9 à 10%, pour atteindre 1,64 million d’unités.
L’écart s’est même accentué sur la dernière ligne droite de l’année. Au quatrième trimestre 2025, les livraisons de Tesla ont chuté de 15 à 16% (environ 418 000 véhicules), tandis que BYD maintenait fermement sa trajectoire de croissance.
Percée remarquable sur les marchés d’exportation
La force de BYD ne se limite plus à son marché domestique. Le constructeur réalise des percées significatives dans des territoires traditionnellement acquis aux marques occidentales, comme en témoignent les chiffres de l’année écoulée :
- En Australie, en décembre 2025, le BYD Sealion 7 s’est imposé comme le véhicule électrique le plus vendu avec 2 546 exemplaires livrés, devançant le Tesla Model Y (1 998 unités).
- En Europe, et plus précisément en Allemagne, les ventes de BYD ont explosé de 800% en 2025, pour atteindre 23 306 véhicules. Sur la même période, Tesla enregistrait une baisse de 50%, avec 19 390 unités.
- Au Royaume-Uni, la tendance est similaire : BYD a enregistré 51 422 nouvelles immatriculations, contre 45 513 pour Tesla.
Ces performances soulignent la capacité du groupe à conquérir des parts de marché à l’international de manière agressive.
Une offensive produit anticipant la réglementation
BYD a récemment dévoilé une mise à jour majeure de sa gamme de hybrides rechargeables (Plug-in), démontrant sa réactivité face à l’évolution du cadre réglementaire. Les modèles Qin PLUS DM-i, Qin L DM-i, Seal 05 DM-i et Seal 06 DM-i ont été relookés.
L’innovation clé réside dans l’intégration d’une batterie Blade d’une capacité de 26,6 kWh. Celle-ci offre une autonomie 100% électrique de 210 km (cycle CLTC), pour une autonomie totale annoncée de 2 110 km.
Cette évolution est stratégique : elle place d’emblée ces nouveaux modèles au-dessus du seuil minimal de 100 km d’autonomie électrique qui sera exigé à partir de 2026 en Chine pour bénéficier des avantages fiscaux. BYD sécurise ainsi la position de ses hybrides dans le segment éligible aux subventions.
Un sentiment boursier en décalage
Malgré ces fondamentaux solides, le marché financier affiche des signes de prudence. Cotée à Hong Kong, l’action BYD a clôturé récemment en baisse à 95,30 HK$. Son certificat OTC américain (BYDDF) a perdu 3,40% hier, pour s’établir à 12,23 dollars US.
Un élément technique vient étayer cette nervosité : une transaction en bloc (blocktrade) clairement baissière portant sur 2,8 millions d’actions à 95,30 HK$ a été enregistrée, pour un montant total de 266,84 millions de HK$. Cette vente institutionnelle de grande ampleur pèse à court terme sur la dynamique technique du titre.
Évaluation : entre survalorisation et potentiel sous-jacent
L’analyse financière présente un tableau contrasté. D’un côté, le titre se négocie avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 20,32, soit au-dessus de la moyenne du secteur établie à 18,59. D’un autre côté, les modèles d’actualisation des flux de trésorerie (DCF) suggèrent un potentiel de hausse, avec une valeur estimée à 115,26 HK$, environ 17% au-dessus du cours actuel.
En résumé, les investisseurs évaluent deux facettes d’une même réalité :
Les atouts :
* Des ventes records et une leadership clair sur le segment des véhicules 100% électriques.
* Une adaptation proactive et réussie aux nouvelles normes réglementaires chinoises.
* Une dynamique de croissance robuste et confirmée sur des marchés d’exportation clés.
Les points de vigilance :
* Une faiblesse technique notable après les récentes corrections.
* Une pression vendeuse institutionnelle visible, matérialisée par des transactions en bloc.
BYD traverse ainsi une phase de consolidation, où l’excellence de ses résultats opérationnels rencontre un niveau d’exigence élevé en matière de valorisation. La capacité du groupe à maintenir son rythme de croissance et à confirmer ses marges dans les prochains trimestres sera déterminante pour son évolution boursière.
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