Cellectis : Le titre plombé par un revers juridique

L’action de la biotech française Cellectis subit une forte pression vendeuse cette semaine. La cause : une décision défavorable d’un tribunal arbitral concernant les paiements de licences pour l’un de ses programmes phares, UCART19 V1. Ce coup dur juridique éclipse, pour l’instant, les récents progrès cliniques encourageants.

• Cours de clôture (veille) : 3,52 €
• Performance sur la semaine : -14,15%
• Trésorerie (derniers rapports) : environ 264 millions de dollars

Un arbitrage aux conséquences financières immédiates

Le litige portait sur des paiements conditionnels (milestones) anticipés. Le tribunal a rejeté la demande de Cellectis, statuant que ces sommes ne seraient exigibles qu’après une acceptation formelle de dossier par la FDA, l’agence américaine du médicament. Par ailleurs, la société est tenue d’engager de bonnes discussions avec son partenaire Allogene en vue d’une licence directe pour UCART19 V1.

Pour les investisseurs, l’impact est double. Cette décision crée une incertitude à court terme sur les flux de trésorerie attendus et affaiblit la position de négociation de Cellectis dans ses partenariats. La réaction du marché ne s’est pas fait attendre, avec des révisions à la baisse des recommandations de plusieurs analystes, passant par exemple de « Acheter » à « Conserver ». La précédente hausse du titre, estiment-ils, avait occulté certains risques fondamentaux.

Des données cliniques solides face à l’incertitude

Malgré ce contexte juridique difficile, le pipeline thérapeutique de Cellectis continue de montrer des signes positifs. Le programme eti-cel (UCART20x22) a notamment affiché des taux de réponse précoce robustes, confortant le potentiel à long terme de la technologie.

Cependant, la privation des paiements milestones escomptés accroît la nécessité pour la société de démontrer des avancées opérationnelles concrètes. L’objectif est clair : sécuriser d’autres sources de financement sans avoir à diluer le capital action.

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La trésorerie disponible, selon les déclarations de l’entreprise, est suffisante pour couvrir les besoins jusqu’au second semestre 2027. Ce coussin financier offre un répit, mais n’élimine pas l’impératif de tenir les délais cliniques.

Les prochains catalyseurs à surveiller en 2026

L’année prochaine sera cruciale avec deux échéances majeures. D’abord, le recrutement d’une nouvelle cohorte de patients pour eti-cel au premier trimestre. Ensuite, le lancement de l’étude pivot de phase 2 pour lasme-cel (UCART22).

Le respect de ce calendrier est essentiel. S’il est tenu, Cellectis pourrait combler le manque à gagner financier par la valorisation de ses progrès cliniques. En revanche, tout retard ou échec dans ces étapes clés maintiendrait probablement le titre sous pression.

D’un point de vue technique, la situation est fragile après la correction de la semaine dernière. Le marché surveille désormais la zone de support autour des derniers cours. Sa défense pourrait permettre au titre de retrouver sa dynamique haussière de plus long terme. Une rupture en dessous ouvrirait la voie à de nouvelles ventes.