L’épilogue de l’histoire boursière de CureVac est désormais en vue. La société, autrefois placée sous les projecteurs de la technologie mRNA, achève sa mue sous l’égide de BioNTech. Pour les investisseurs encore présents au capital, il ne s’agit plus de spéculer sur un rebond, mais d’accompagner les ultimes formalités d’une opération dont les termes sont déjà figés.
Une absorption stratégique pour consolider le leadership mRNA
Cette acquisition permet à BioNTech de regrouper des compétences clés en matière de technologie mRNA au sein de l’écosystème allemand. CureVac et BioNTech, tous deux pionniers historiques dans ce domaine, ont même été en concurrence frontale, notamment durant la course aux vaccins contre la COVID-19.
Les années 2024 et 2025 ont été marquées par de profondes restructurations chez CureVac : réduction des effectifs et recentrage du portefeuille de projets afin d’assainir sa structure de coûts. Pour l’exercice 2024, la société a affiché un résultat financier net de 13,2 millions d’euros, porté par des effets exceptionnels et des accords de licence – dont un paiement anticipé de 400 millions d’euros de la part de GSK.
Malgré ces rentrées de trésorerie, le financement des phases cliniques avancées, particulièrement onéreuses et longues pour les thérapies mRNA, restait un défi de taille. L’intégration au sein du groupe BioNTech, mieux doté financièrement, offre désormais un cadre pour déployer les technologies de CureVac, notamment dans la conception et la production de mRNA, au service d’un pipeline élargi en oncologie et maladies infectieuses.
Un marché apaisé en attendant le délistage
La période de turbulences liée à l’offre publique d’achat est révolue. Le cours de l’action CureVac, qui clôturait hier à 4,32 dollars US, évolue désormais dans un corridor étroit. Il se situe environ 10 % en dessous de son plus haut sur un an, mais bien au-dessus des plus bas du printemps, reflétant un marché apaisé.
Cette stabilité relative montre que les conditions de la reprise par BioNTech sont largement intégrées par les prix. L’absence de fortes fluctuations et un volume d’échanges normalisé indiquent que la phase spéculative est close. La plupart des grands investisseurs ont déjà ajusté leurs positions durant la période d’offre.
BioNTech a confirmé le 18 décembre le succès de son offre d’échange, ayant sécurisé environ 86,75 % des actions CureVac en circulation. Ce seuil, largement dépassé, rend la transaction inéluctable. La sérénité des cours confirme la forte probabilité perçue d’une finalisation selon le calendrier prévu.
Perspectives concrètes : le « squeeze-out » et l’horizon 2026
La prochaine étape pour BioNTech consiste à procéder au « squeeze-out », c’est-à-dire à l’exclusion forcée des actionnaires minoritaires restants contre une indemnité. Cette procédure, dont la finalisation est attendue pour janvier 2026, sonnera le glas de la cotation indépendante de CureVac.
Pour les actionnaires qui détiennent encore des titres, les implications sont claires :
* Le niveau de cours actuel constitue pratiquement la dernière fenêtre de sortie volontaire sur le marché.
* La marge de progression du cours est limitée par le cadre strict des conditions de l’opération.
* Le potentiel de hausse spéculative à court terme est quasi nul, en l’absence de modification des paramètres contractuels.
À l’approche de cette échéance, la liquidité du titre devrait continuer à se réduire, faute d’intérêt de la part des investisseurs. CureVac ne publiera plus de résultats trimestriels ou de communications stratégiques en tant qu’entité indépendante.
L’essentiel de l’activité consistera désormais en l’exécution technique de la fusion : réalisation du squeeze-out, radiation officielle de la cote du Nasdaq et transfert définitif des actifs dans le giron de BioNTech. L’ère de CureVac comme société cotée touche à sa fin ; son héritage technologique vivra principalement à travers les futurs candidats-médicaments de BioNTech.
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