CureVac : Ultime Délai pour les Actionnaires Minoritaires

Le compte à rebours est enclenché pour les détenteurs de titres CureVac. Alors que le rachat par BioNTech est désormais une quasi-certitude, la période d’acceptation supplémentaire en cours constitue la dernière fenêtre clairement définie pour les investisseurs restants. Ceux qui n’ont pas encore apporté leurs actions se trouvent à un carrefour : céder leurs titres aux conditions convenues maintenant, ou s’exposer aux complexités d’un retrait de la cote et d’une exclusion forcée.

Le Scénario Post-Offre Se Précise

La transaction a franchi des étapes décisives. L’assemblée générale extraordinaire du 25 novembre 2025 a approuvé l’opération avec un soutien écrasant de plus de 99 % des voix exprimées. Surtout, la première période d’acceptation, close le 3 décembre 2025, a vu environ 81,74 % des actions être apportées, donnant à BioNTech le contrôle majoritaire nécessaire.

BioNTech a annoncé son intention de lancer, peu après la clôture de l’offre, une réorganisation post-offre visant l’intégration complète de CureVac. L’objectif final est une filiale à 100 % détenue, non cotée.

La « Subsequent Offering Period » : Dernière Sortie Structurée

Une seconde période d’acceptation est ouverte. Il s’agit de la dernière chance pour les actionnaires minoritaires d’échanger leurs titres aux conditions initiales.

• Date limite : Jeudi 18 décembre 2025, à 6h01 (heure d’Europe centrale).
• Conditions inchangées : Le ratio de conversion reste fixé à 0,05363 American Depositary Shares (ADS) de BioNTech pour chaque action CureVac.

Passé ce délai, le paysage pour les actionnaires récalcitrants deviendra nettement plus complexe et moins liquide.

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Conséquences d’un Refus d’Apport avant le 18 Décembre

Les investisseurs conservant leurs actions après la date butoir doivent anticiper plusieurs changements majeurs :

• Retrait de la cote (Delisting) : Le retrait de la Nasdaq est programmé. La liquidité, et donc la facilité à négocier les titres, s’en trouvera considérablement réduite.
• Exclusion forcée (Squeeze-out) : BioNTech cherchera à obtenir 100 % du capital. Les minoritaires seront alors expulsés contre une indemnité légale, via une procédure qui peut être longue et administrative.
• Risque fiscal : Contrairement à l’offre volontaire actuelle, l’indemnité versée dans le cadre d’une réorganisation légale pourrait être soumise à une retenue à la source néerlandaise sur les plus-values, selon les observateurs de marché.
• Prix opaque : Sans cotation officielle, déterminer un prix de marché équitable pour vendre ses titres résiduels sera difficile.

L’essentiel à retenir : l’offre actuelle propose une sortie claire en titres BioNTech, tandis que l’avenir post-délai est marqué par l’incertitude procédurale et des délais indéterminés.

Dynamique Boursière en Phase Finale

Le marché anticipe déjà cette transition. Après une solide performance sur un an (+40%) et depuis janvier 2025 (+26%), le cours de l’action CureVac a récemment fléchi, évoluant désormais nettement en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours.

L’écart observé entre le cours et la valeur théorique de l’offre suggère que les traders intègrent déjà les risques liés à l’illiquidité future et aux procédures d’exclusion. CureVac est traité comme un actif en arbitrage de fusion, dont la valorisation est directement calquée sur celle de BioNTech.

Calendrier Récapitulatif

• 3 décembre 2025 : Clôture de la première période d’acceptation (81,74 % des actions apportées).
• 18 décembre 2025 : Échéance définitive de la période d’acceptation supplémentaire à 6h01 (heure d’Europe centrale).
• Au-delà du 18 décembre : Lancement des démarches de retrait de la cote et début de la réorganisation interne du groupe.

Pour les actionnaires encore présents au capital, les prochains jours représentent donc l’ultime opportunité de quitter CureVac de manière ordonnée et aux conditions négociées, avant que la société ne disparaisse progressivement dans le giron non coté de son nouveau propriétaire, BioNTech.