L’action D-Wave Quantum entre dans la nouvelle année portée par une dynamique exceptionnelle, mais immédiatement confrontée à un scepticisme croissant des marchés. Le titre, ayant enregistré une progression supérieure à 250 % depuis le début de l’année 2025, cristallise à la fois les espoirs placés dans le quantique et les craintes de surchauffe.
Une euphorie entretenue par les analystes et les événements
Le sentiment parmi les analystes demeure majoritairement favorable, avec une recommandation consensus établie à « Moderate Buy ». Plusieurs institutions financières maintiennent des objectifs de cours optimistes, contribuant à l’enthousiasme des investisseurs.
- Jefferies : Recommandation « Acheter », objectif de cours 45 USD.
- Mizuho : Notation « Outperform », objectif 46 USD.
- Wedbush : Notation « Outperform », objectif 35 USD.
- B. Riley : Relève son objectif de 22 à 33 USD.
La moyenne de ces objectifs s’établit à 38,75 USD, soit un écart significatif avec le cours actuel avoisinant les 26 USD. Cet optimisme est alimenté par un calendrier d’événements perçus comme des catalyseurs. L’annonce, le 22 décembre, d’une présentation au CES 2026 de Las Vegas (7-8 janvier) a provoqué un bond de plus de 17 % de l’action. La société y présentera ses ordinateurs quantiques à recuit simulé (annealing) et ses solutions hybrides quantique-classique.
Un second événement est également scruté : la conférence « Qubits 2026 » organisée par D-Wave les 27 et 28 janvier à Boca Raton, en Floride. Au programme :
– Des mises à jour des feuilles de route technologiques pour les approches par recuit et à portes logiques.
– Des retours d’expérience de clients entreprises.
– Des avancées sur les architectures hybrides quantique-classique.
– Des perspectives sur les applications gouvernementales et de défense.
Des fondamentaux qui interrogent face à une valorisation stratosphérique
Cette frénésie boursière contraste vivement avec les indicateurs financiers actuels de l’entreprise. Pour le troisième trimestre 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 3,7 millions de dollars, en croissance d’environ 100 % en glissement annuel. Cependant, avec une capitalisation boursière avoisinant les 9,8 milliards de dollars, le titre se négocie à un multiple cours/chiffre d’affaires (Price-to-Sales) dépassant 300x.
Aperçu financier :
– Capitalisation boursière : ~9,8 milliards USD
– Chiffre d’affaires T3 2025 : 3,7 millions USD
– Croissance du CA (an sur an) : ~100 %
– Trésorerie : plus de 836 millions USD
– Effectifs : 220 personnes
Si la trésorerie abondante offre une marge de manœuvre financière substantielle, les pertes opérationnelles (EBITDA ajusté) continuent de se creuser en raison de l’augmentation des dépenses. De nombreux observateurs pointent des niveaux de valorisation évoquant les phases d’exubérance passées dans la tech. Des alertes sont même formulées pour 2026 concernant une éventuelle « bulle du calcul quantique », les multiples appliqués à D-Wave, IonQ ou Rigetti rappelant ceux de technologies qui n’ont pu les justifier sur le long terme.
Investisseurs institutionnels et dirigeants : des mouvements divergents
Les déclarations récentes auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission) révèlent des positions contrastées parmi les grands investisseurs, signe d’une absence de consensus.
- Vanguard Group : a accru sa position de 11,2 millions d’actions (+41,2 %).
- UBS Group : a augmenté sa détention de 10,2 millions d’actions (+541,6 %).
- BlackRock : a ajouté 3 millions d’actions (+12,8 %).
- Bank of America : a réduit son portefeuille de 9,3 millions d’actions (-63,3 %).
Parallèlement, l’activité des initiés est marquée par des ventes notables. Le PDG Alan Baratz et le directeur financier John Markovich figurent parmi les dirigeants ayant cédé une partie de leurs titres durant la récente appréciation.
Une volatilité extrême, reflet du caractère spéculatif
Le graphique de l’action illustre parfaitement sa nature spéculative. Après un sommet historique à 46,75 USD en octobre 2025, le titre a connu des corrections rapides. Sa fourchette de cours sur 52 semaines s’étend de 3,74 à 46,75 USD. Avec un bêta de 1,56, l’action amplifie les mouvements du marché, faisant des oscillations brutales une de ses caractéristiques principales.
Commercialisation progressive sur un marché naissant
Sur le plan opérationnel, D-Wave élargie progressivement sa clientèle, avec plus de 100 organisations utilisatrices de sa plateforme selon la société. Ses solutions trouvent des applications dans divers secteurs :
– Industrie manufacturière
– Logistique
– Télécommunications
– Industrie pharmaceutique
– Sécurité publique
Son modèle économique repose sur trois piliers : le calcul quantique en tant que service (QCaaS), le conseil et la vente de systèmes. L’enjeu pour l’exercice en cours sera de transformer son avance technologique en croissance du chiffre d’affaires tangible et pérenne. Un défi de taille, à relever dans un contexte de valorisation exigeante et d’un débat de plus en plus vif sur la soutenabilité des évaluations dans le secteur du calcul quantique.
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