La fin de semaine a été rude pour les actionnaires de Diginex. Vendredi dernier, le titre du fournisseur de technologies a subi une forte correction, révélant une inquiétude bien plus profonde qu’une simple volatilité passagère. La question centrale qui émerge : la croissance spectaculaire affichée est-elle pérenne ou simplement artificielle ?
La séance de vendredi s’est conclue par un repli de 8,90%, portant le cours à 6,65 dollars américains. Cette chute reflète un double scepticisme des investisseurs : la qualité des récentes performances financières et la viabilité de la stratégie de croissance externe menée tambour battant par l’entreprise.
Des résultats en demi-teinte
Si les chiffres publiés pour le premier semestre affichent une croissance du chiffre d’affaires de 293%, un examen plus attentif tempère l’enthousiasme. Les analystes soulignent qu’une part substantielle de cette hausse provient d’un élément non récurrent : le versement d’une licence unique pour une version « white-label » de sa plateforme.
L’indicateur clé pour la valorisation à long terme, le chiffre d’affaires récurrent lié aux abonnements (SaaS, Software-as-a-Service), a, lui, progressé à un rythme bien plus modeste de 37%. Cet écart, couplé à une capitalisation boursière élevée au regard des revenus opérationnels réels d’environ deux millions de dollars, rend le marché particulièrement nerveux. Toute suggestion d’un ralentissement de la croissance organique est sévèrement sanctionnée.
Une stratégie d’acquisition sous tension
L’autre point de friction réside dans la politique de croissance externe. Diginex a confirmé son intention d’acquérir Resulticks, mais avec une condition de financement qui alerte les observateurs : l’opération doit être intégralement financée par de la dette pour éviter toute dilution des actionnaires existants. Dans un contexte de taux d’intérêt encore élevés, cette approche est perçue comme risquée.
Par ailleurs, le portefeuille de projets d’acquisition montre des signes de faiblesse :
* L’examen de la reprise de Findings a été mis en pause en raison d’un manque de progrès.
* Une transaction potentielle avec Kindred est désormais considérée comme improbable.
Cette situation oblige à réévaluer les risques. Un échec du financement par emprunt pour l’acquisition de Resulticks placerait l’entreprise face à un choix difficile : abandonner ses plans d’expansion ou se résoudre à une augmentation de capital, option très impopulaire auprès des actionnaires.
Perspective technique et prochain catalyseur
Techniquement, la rupture sous le seuil des 7,00 dollars constitue un signal négatif. Les analystes chartistes estiment que le titre pourrait désormais tester la zone des 6,00 dollars en l’absence d’un rebond rapide.
Tous les regards se tournent désormais vers la fin du mois de janvier. La direction a promis de fournir une mise à jour précise sur le financement de l’acquisition de Resulticks. Cette annonce sera déterminante pour la trajectoire du cours. Si l’entreprise n’obtient pas les fonds nécessaires, les investisseurs devront se préparer à une impasse stratégique ou à une dilution de leur participation.
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