L’entreprise de défense anti-drone DroneShield a clôturé l’exercice 2025 avec un chiffre d’affaires en hausse de 277%, atteignant 216,5 millions de dollars australiens. Si les commandes de matériel et le développement de capacités de production en Europe ont récemment capté l’attention, un autre sujet préoccupe désormais les investisseurs : la viabilité de son modèle à revenus récurrents fondé sur les logiciels.
Une ambition logicielle chiffrée, des défis à relever
La progression du segment logiciel est indéniable. Les revenus SaaS sont passés d’un peu moins de 3 millions de dollars australiens en 2024 à près de 12 millions en 2025, soit une augmentation de 312%. Pour 2026, plus de 18 millions de dollars australiens d’abonnements logiciels sont d’ores et déjà contractualisés.
La direction s’est fixé un objectif clair : porter la part du SaaS dans le chiffre d’affaires total à 30% d’ici fin 2026. Un niveau bien supérieur à celui actuel. La question centrale est de savoir si la dynamique de croissance sera suffisante pour réaliser ce bond en moins d’une année.
Cette ambition s’appuie sur des évolutions techniques concrètes, comme la mise à jour logicielle de janvier 2026. Les améliorations apportées à DroneSentry-C2 et au plugin RfPatrol visent notamment une meilleure intégration des capteurs et une précision accrue de la détection, y compris dans des scénarios d’utilisation mobiles.
Un levier stratégique : l’intégration à l’écosystème TAK
Un élément stratégique mérite une attention particulière : l’intégration approfondie aux réseaux TAK (Team Awareness Kit). Initialement développé par le département de la Défense des États-Unis, TAK est devenu un standard largement répandu pour les tableaux de bord géospatiaux en temps réel, avec plus de 250 000 utilisateurs dans le monde dès 2020. Le fait que le plugin RfPatrol de DroneShield puisse s’interfacer avec cette infrastructure positionne la solution non plus comme un produit annexe isolé, mais comme un composant pérenne des architectures opérationnelles existantes.
Cette intégration crée un mécanisme de fidélisation de la clientèle radicalement différent de celui des ventes ponctuelles de matériel.
Un carnet de commandes record face à une défiance grandissante
Le portefeuille de commandes pour 2026 est le plus important de l’histoire de la société, avec 104 millions de dollars australiens déjà planifiés. Il comprend 18 contrats distincts dépassant chacun les 30 millions de dollars australiens, la plus grosse opportunité identifiée étant évaluée à 750 millions de dollars australiens.
Pourtant, une certaine méfiance s’installe sur le marché. La société d’analyse Alto Capital a récemment émis une note réservée sur la valorisation, pointant un ratio risque/rendement devenu moins attractif après la forte hausse du cours ces derniers mois. Parallèlement, le taux de vente à découvert est passé de moins de 8% à 10,78%, signe qu’une partie des acteurs anticipe une correction.
L’action se négocie actuellement à environ 33% en dessous de son plus haut sur un an atteint en octobre 2025, mais affiche tout de même une progression d’un peu moins de 23% depuis le début de l’année.
Les prochains rapports trimestriels apporteront des éléments décisifs au débat sur la valorisation. La rapidité avec laquelle les nouvelles capacités de production atteindront leur régime de croisière et le rythme de conversion du carnet de commandes en chiffre d’affaires comptabilisé démontreront si la croissance intégrée dans le cours se matérialise effectivement.
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