DroneShield a profité de sa mise à jour trimestrielle pour livrer deux nouvelles d’un seul tenant : la première commande ferme pour RfRecon, son dispositif de détection de drones dopé à l’intelligence artificielle, et une révision à la hausse de ses revenus déjà sécurisés. L’acquéreur de RfRecon est un client militaire d’Europe de l’Ouest déjà présent au portefeuille du groupe australien, et la livraison est programmée avant la fin de l’exercice 2026. Jusqu’ici simple promesse commerciale, le produit entre donc concrètement dans les faits, élargissant la gamme au-delà des solutions historiques de lutte anti-drones.
Sur le front des commandes, DroneShield affiche au 8 septembre 251 millions de dollars américains de revenus fermement engagés pour l’exercice 2026, contre 240 millions encore annoncés le 21 août. Le groupe reste ainsi dans le couloir qu’il s’est fixé, soit une fourchette de 250 à 270 millions de dollars. Au-delà de l’année en cours, 46 millions de dollars de commandes sont d’ores et déjà sécurisés pour 2027 et les exercices suivants, un premier aperçu de la visibilité dont dispose l’entreprise.
Un premier semestre en forte croissance, mais toujours déficitaire
La dynamique commerciale ne doit pas masquer la réalité comptable du premier semestre 2026. Le chiffre d’affaires a bondi de 74 % pour atteindre 125,8 millions de dollars — la source primaire le libelle en dollars australiens, la secondaire en dollars américains. Dans le même temps, l’EBITDA sous-jacent est resté négatif, à hauteur de 12,4 millions de dollars, et le résultat net affiche une perte de 32,2 millions. Autrement dit, DroneShield accélère sur les volumes sans encore franchir le seuil de rentabilité, une configuration courante chez les spécialistes de la défense en phase de scale-up rapide.
La solidité du bilan offre toutefois de la marge : le groupe déclare environ 180 millions de dollars australiens de trésorerie et aucun endettement. De quoi financer la transition en cours et travailler à l’amélioration de la rentabilité dans les trimestres à venir.
Un changement à la tête des finances en pleine phase de croissance
Cette montée en puissance s’accompagne d’un remaniement à la direction financière. Rebecca Lowde prendra ses fonctions de directrice financière le 2 novembre 2026, succédant à Carla Balanco, qui quitte l’entreprise après plus de huit années. Cette dernière cumulait le poste de CFO et celui de secrétaire générale adjointe (Joint Company Secretary) ; c’est la dimension financière de son départ qui revêt le caractère le plus significatif, le rôle de secrétaire générale étant pourvu séparément. Reste à savoir si cette transition freinera l’élan opérationnel — les chiffres du semestre, avec leur progression de 74 % du chiffre d’affaires, plaident pour l’instant contre cette hypothèse.
La Bourse reste à distance des annonces
Le décalage entre les avancées industrielles et la réaction du marché demeure frappant. Vendredi, l’action a clôturé à 1,04 euro, en repli de 0,2 % sur la journée. Sur un mois, la baisse atteint 18 %, et depuis le 1er janvier le titre abandonne 42 %. Il évolue ainsi à environ 72 % sous son plus haut de 52 semaines, établi à 3,79 euros le 1er octobre 2025, tout en se maintenant nettement au-dessus de son plancher de 0,8230 euro touché le 21 novembre. Certaines sources évoquaient même un recul proche de 44 % en cours d’année avant que les dernières annonces sur le carnet de commandes ne viennent légèrement contrarier la tendance.
Cette dichotomie — un carnet qui se remplit, un produit qui trouve preneur, des engagements pluriannuels qui se matérialisent, face à un cours qui s’enfonce — interroge. Le déficit persistant, en dépit de la croissance, pèse probablement davantage sur le moral des investisseurs que la seule dynamique des commandes ne parvient à compenser. Les prochains mois, avec la livraison annoncée de RfRecon et l’arrivée de la nouvelle directrice financière en novembre, diront si les progrès commerciaux finissent par se traduire dans les comptes et dans le cours.
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