European Lithium : un tableau contrasté en fin d’année

Alors que l’année boursière touche à sa fin, la situation d’European Lithium présente des signaux divergents. D’un côté, un objectif de cours revu fortement à la hausse par la société de recherche First Berlin. De l’autre, la performance décevante de sa participation américaine, Critical Metals Corp (CRML), vient tempérer l’optimisme. Le contexte est également marqué par une remontée des cours du lithium et des développements réglementaires concernant le projet autrichien de Wolfsberg.

Un coup de projecteur positif de l’analyse

Le 19 décembre, la firme d’analyse First Berlin Equity Research a procédé à une révision substantielle de sa valorisation pour European Lithium. Son objectif de cours a été relevé de 0,14 à 0,22 euro, soit une augmentation de 57 %, tout en maintenant sa recommandation d’achat. Cette décision s’appuie principalement sur une assise financière renforcée et les avancées de la filiale Critical Metals Corp.

L’analyse met en avant plusieurs éléments clés :

• Une trésorerie solide : Les liquidités combinées d’European Lithium et de Critical Metals Corp dépassent désormais 205 millions de dollars américains. Cette robustesse financière découle de levées de capitaux réussies en octobre, dans un contexte de tensions entre les États-Unis et la Chine ayant dopé le secteur des terres rares.
• La recentrage sur Tanbreez : L’évaluation se fonde désormais exclusivement sur le potentiel du projet de terres rares Tanbreez, au Groenland, considéré comme le moteur de croissance à moyen terme.
• Des partenariats stratégiques : La signature récente de contrats d’achat (offtake) avec les entreprises américaines Ucore et REalloys, ainsi que la création d’une coentreprise en Roumanie pour la transformation aval, soutenue par la société publique Nuclearelectrica, sont perçues favorablement.

European Lithium détient environ 45 % du capital de Critical Metals Corp. First Berlin note que la valeur théorique de cette participation (environ 53 millions d’actions CRML) excède actuellement la capitalisation boursière d’European Lithium elle-même, un écart reflétant selon l’analyste les risques liés à l’exécution des projets.

L’ombre portée de la participation CRML

Cette perspective optimiste est cependant contrebalancée par la performance immédiate de l’action Critical Metals Corp. Vendredi, le titre CRML a cédé environ 6,3 % pour clôturer autour de 7,74 dollars américains, effaçant une partie des gains récents. Cette correction pèse mécaniquement sur la valeur nette de la participation détenue par European Lithium.

Cette phase de faiblesse est largement interprétée comme une consolidation technique, après une période de forte volatilité début décembre où le titre réagissait aux nouvelles concernant la chaîne d’approvisionnement en terres rares. Le marché australien étant fermé pour le Boxing Day, l’action European Lithium n’a pas encore pu intégrer cette évolution.

En tant que principal actionnaire de CRML, la valorisation d’European Lithium reste étroitement corrélée aux performances du titre sur le Nasdaq. La question pour les investisseurs est de savoir si le momentum positif de l’analyse et du marché des matières premières suffira à compenser la faiblesse actuelle de CRML en début de semaine.

Le marché du lithium retrouve des couleurs

Le secteur reçoit un soutien tangible des fondamentaux des matières premières. Vendredi, les prix mondiaux du carbonate de lithium ont bondi de plus de 6 %, franchissant à nouveau le seuil de 111 000 CNY la tonne (soit environ 15 200 dollars américains).

Plusieurs facteurs expliquent cette dynamique :

• Des prévisions de demande revues à la hausse pour les batteries LFP.
• Des signes d’un ralentissement de la déstockage chez les acheteurs chinois.
• Des interventions réglementaires dans la province chinoise du Jiangxi, où les autorités ont révoqué 27 licences minières, créant de nouvelles incertitudes sur l’offre.

La banque JPMorgan a relevé son objectif de prix pour le lithium à 17 500 dollars la tonne pour 2026, anticipant un resserrement du marché. Pour European Lithium, un niveau de prix durablement plus élevé améliore significativement les perspectives de rentabilité à long terme de son projet de lithium de Wolfsberg, en Autriche.

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Wolfsberg : le parcours réglementaire se complexifie

Le développement du projet autrichien de Wolfsberg reste un pilier central de la stratégie d’European Lithium. Le 25 novembre, le tribunal administratif fédéral autrichien a annulé une décision antérieure du gouvernement régional de Carinthie qui exemptait le projet d’une étude d’impact environnemental (EIE) complète.

Les principaux enseignements de cette décision sont :

• Le tribunal reconnaît que le projet ne dépasse pas le seuil de 10 hectares prévu par la loi autrichienne sur les EIE.
• Cependant, il exprime des doutes quant à sa conformité avec le droit européen.
• Les autorités devront donc procéder à une évaluation au cas par cas, sans se fier uniquement à des critères de superficie fixes.
• Critical Metals Corp se dit confiant dans la solidité des études environnementales déjà réalisées.

Le projet n’est pas arrêté, mais les étapes d’autorisation deviennent plus complexes et potentiellement plus longues. La société maintient son objectif d’une mise en production pour les années 2027/2028.

Actualités opérationnelles de décembre

Le mois de décembre a été marqué par plusieurs annonces opérationnelles, principalement au niveau de Critical Metals Corp :

Coentreprise en Roumanie

Le 9 décembre, Critical Metals a signé un protocole d’accord pour une coentreprise 50/50 avec l’entreprise publique roumaine FPCU, dédiée à la transformation aval des terres rares. Ce partenariat porte la part de la production future du projet Tanbreez couverte par des contrats d’achat à 75 %.

Pilote pour le projet Tanbreez

Le 12 décembre, la société a confirmé l’acquisition d’une usine pilote « proof-of-concept » pour Tanbreez, pour un montant d’environ 3 millions de dollars australiens (soit près de 2 millions de dollars américains). Sa mise en service, prévue pour le deuxième trimestre 2026, permettra de tester les paramètres de processus en conditions réelles.

Offre d’options finalisée

Le 16 décembre, European Lithium a clôturé une offre d’options avec un taux d’acceptation d’environ 83 %, renforçant ainsi davantage sa position de liquidité à court terme.

Performance boursière et perspectives

L’action European Lithium figure parmi les valeurs les plus dynamiques depuis le début de l’année 2025, affichant une progression comprise entre 280 % et 350 %. En décembre, son cours a évolué entre 0,145 et 0,235 dollar australien, illustrant la volatilité intrinsèque du titre.

Pour les prochains mois, l’évolution du cours sera probablement dictée par l’interaction entre trois facteurs : la performance de l’action CRML, le niveau des prix du lithium et les avancées concrètes sur les projets Tanbreez et Wolfsberg. C’est de ce triptyque que dépendra la capacité du titre à maintenir, voire à étendre, son niveau de valorisation actuel.