Eutelsat : La machine à contrats relance la dynamique boursière

La frénésie d’annonces commerciales qui secoue Eutelsat depuis plusieurs jours a propulsé le titre à des niveaux inédits depuis le début de l’année. Avec une progression de près de 69,40 % depuis janvier, l’action du géant français des satellites s’échange à 2,89 euros, soit 29 % au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours. Pourtant, le chemin reste long jusqu’au sommet des 52 semaines à 4,55 euros, qui culmine à 36 % au-dessus du cours actuel.

Une pluie de signatures en Afrique et en Amérique latine

Le 23 avril, Eutelsat a annoncé un partenariat majeur avec MTN Côte d’Ivoire, le premier opérateur télécoms du pays. Le satellite EUTELSAT KONNECT, positionné à 7° Est, déploiera des points d’accès Wi-Fi communautaires dans les zones rurales, répondant ainsi à la demande de connectivité dans des régions jusqu’alors largement sous-équipées. Ce contrat pluriannuel s’inscrit dans la droite ligne des ambitions de modernisation des services publics affichées la veille par le gouvernement ivoirien lors d’une rencontre avec des fournisseurs de technologies.

Cette offensive africaine ne date pas d’hier. Dès 2024, Eutelsat avait scellé un accord avec Bayobab, filiale de MTN, pour son réseau en orbite basse (LEO) OneWeb. La nouvelle signature vient donc consolider une relation déjà bien établie.

Le Mexique, nouveau bastion télévisuel

De l’autre côté de l’Atlantique, le groupe a verrouillé ses positions au Mexique. Le 22 avril, Eutelsat a prolongé son partenariat avec PCTV, filiale de Megacable Holdings, qui continuera à diffuser des services de télévision payante via le satellite EUTELSAT 117 West A. Mais le coup de maître est ailleurs : le groupe a également décroché un contrat stratégique avec Cadena Tres, le troisième réseau de télévision du pays. Désormais, quasi tous les grands diffuseurs mexicains sont regroupés sur une même plateforme satellitaire.

Dans la région caribéenne, l’opérateur câblé Co-op Cable, basé à la Barbade, utilisera le satellite EUTELSAT 65 West A pour proposer des offres groupées de télévision et d’internet. Un signal fort de la vitalité du marché latino-américain, confirmé par la croissance de 3 % du chiffre d’affaires de Total Play au premier trimestre.

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Des fondamentaux solides pour soutenir la croissance

Ces succès commerciaux s’appuient sur une situation financière assainie. En mars, Eutelsat a bouclé une émission obligataire de 1,5 milliard d’euros, destinée à financer en partie son programme d’investissement jusqu’en 2029. La dette nette a été ramenée à 1,3 milliard d’euros, tandis que le chiffre d’affaires du premier trimestre atteignait 592 millions d’euros. Le segment LEO a particulièrement brillé, avec une progression de près de 60 % de ses revenus.

Le management maintient ses prévisions annuelles, tablant sur une forte croissance des revenus LEO et un ratio d’endettement stable par rapport au résultat opérationnel.

Un marché sous pression, une stratégie de niche

Dans un environnement concurrentiel dominé par les constellations LEO comme Starlink, Eutelsat mise sur des accords de capacité à long terme et une pénétration régionale ciblée. La concurrence ne dort pas : Iridium Communications a publié pour le premier trimestre un chiffre d’affaires de 219 millions de dollars, en hausse de 2 %, avec un segment IoT en progression de 5 %. Ces chiffres confirment la demande soutenue pour les services de données non-terrestres, un créneau où Eutelsat entend bien rester compétitif avec ses capacités géostationnaires.

Après la récente envolée, certains investisseurs ont préféré prendre leurs bénéfices jeudi, faisant reculer le titre de 0,58 %. Mais avec un écart de 0,65 euro au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, la tendance haussière semble intacte. Reste à savoir si la transformation des contrats en revenus tangibles permettra de maintenir ce rythme dans la durée.