Le groupe de télécommunications par satellite Eutelsat se voit contraint de modifier ses prévisions financières. Cette réévaluation fait suite à une décision gouvernementale française et intervient alors que l’entreprise annonce un nouveau partenariat stratégique dans le secteur maritime. Les investisseurs attendent désormais la publication des résultats semestriels, prévue le 13 février prochain, pour évaluer la situation.
Les éléments clés à retenir :
* Un veto des autorités françaises, invoquant la sécurité nationale, a bloqué la cession d’infrastructures terrestres à l’investisseur EQT.
* Cette annulation prive Eutelsat d’une recette nette attendue d’environ 550 millions d’euros, destinée au désendettement.
* L’objectif de ratio dette nette/EBITDA pour 2025/26 est relevé à environ 2,7, contre 2,5 auparavant.
* L’absence de futurs paiements de loyer, estimés entre 75 et 80 millions d’euros par an, améliore néanmoins les perspectives de marge.
* Sur le plan opérationnel, un accord avec OneWeb vise à équiper plus de 300 navires de la flotte CMA CGM dans un délai de neuf mois.
Un coup d’arrêt venu de l’État
C’est un revers pour la stratégie de désendettement d’Eutelsat. Le ministère français des Finances a en effet opposé son veto à la vente des infrastructures passives au sol au fonds EQT. La raison avancée est la protection des intérêts stratégiques et de sécurité nationale, ces antennes étant jugées essentielles pour les communications tant civiles que militaires.
Conséquence immédiate et tangible pour les finances du groupe : la transaction, qui devait générer environ 550 millions d’euros de produits nets, est annulée. Cette somme ne pourra donc pas être utilisée pour réduire le niveau d’endettement.
Des objectifs financiers révisés à la hausse et à la baisse
Face à cette nouvelle donne, Eutelsat a procédé à un ajustement de ses cibles. Pour l’exercice 2025/26, l’entreprise anticipe désormais un ratio dette nette sur EBITDA d’approximativement 2,7, soit une légère augmentation par rapport à l’objectif initial de 2,5.
Toutefois, l’abandon du projet de vente comporte aussi un effet positif. Les coûts de location annuels, évalués entre 75 et 80 millions d’euros, qui auraient dû être supportés par Eutelsat, sont évités. Cet élément comptable explique en partie pourquoi la société a revu à la hausse son anticipation de marge EBITDA pour 2028/29, la portant à près de 65%.
Une expansion dans le maritime avec OneWeb
Parallèlement à ces développements financiers, Eutelsat a dévoilé une avancée opérationnelle significative. Le groupe s’est associé à CMA CGM Group et à Marlink dans le cadre d’un partenariat visant à connecter la flotte mondiale du géant du transport maritime via le réseau de satellites OneWeb.
Le déploiement concret est prévu par un accord pluriannuel. Selon ses termes, plus de 300 navires devraient être équipés au cours des neuf prochains mois. Cette offre s’appuiera sur les services en orbite basse (LEO), reconnus pour leur débit élevé et leur faible latence.
Prochaine échéance : le point semestriel de février
L’attention se tourne maintenant vers le 13 février, date à laquelle Eutelsat communiquera ses résultats pour le premier semestre de l’exercice 2025/26. Cette publication est attendue avec un intérêt particulier, car elle devrait offrir une vision plus précise de la performance opérationnelle du groupe et de l’état d’avancement de l’intégration de OneWeb.
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