Les résultats semestriels du groupe français de satellites Eutelsat confirment une évolution structurelle cruciale. La société, engagée dans une profonde transformation, voit désormais ses investissements dans la connectivité nouvelle génération générer une croissance tangible, compensant le déclin inéluctable de ses activités historiques.
Une dynamique financière contrastée mais maîtrisée
Pour le premier semestre de l’exercice 2025/26, Eutelsat a annoncé un chiffre d’affaires global stable en données comparables, s’établissant à 592 millions d’euros. Une stabilité qui masque en réalité deux mouvements opposés. D’un côté, le segment Vidéo, cœur historique de l’activité, a enregistré un recul de 12,3% de son chiffre d’affaires, à 266,5 millions d’euros. Ce repli est notamment attribuable aux sanctions affectant certaines chaînes russes.
En parallèle, la marge EBITDA ajustée a connu une contraction, se fixant à 52,1% sur la période. Cette pression sur la rentabilité illustre les coûts inhérents à la phase de transition que traverse l’opérateur.
L’essor fulgurant de la constellation LEO OneWeb
La contrepartie positive à ce repli sectoriel est spectaculaire. Le segment « Low Earth Orbit » (LEO), qui intègre la constellation OneWeb, s’impose comme le moteur de croissance incontesté. Son chiffre d’affaires a bondi de près de 60% pour atteindre 111 millions d’euros. Cette performance permet désormais à ce pôle d’avenir de contribuer à hauteur d’environ 20% aux revenus totaux du groupe.
Cette percée est le résultat direct de la stratégie de diversification menée par Eutelsat pour rivaliser avec des acteurs comme Starlink. Elle matérialise le virage engagé vers un modèle centré sur la connectivité globale, au-delà de la seule diffusion télévisuelle.
Une base financière solide pour soutenir les investissements
La métamorphose d’Eutelsat en un fournisseur intégré de connectivité par satellite nécessite des dépenses d’équipement colossales. Le groupe a précisément renforcé sa structure financière pour les assumer. Après une augmentation de capital de plus de 1,5 milliard d’euros réalisée fin 2025, Eutelsat a sécurisé des financements complémentaires substantiels.
Parmi ceux-ci, un prêt garanti par l’État d’une valeur avoisinant le milliard d’euros va permettre l’acquisition de 340 nouveaux satellites LEO auprès d’Airbus. Cette commande, qui s’ajoute à une précédente, vise à consolider et étendre les capacités techniques de la flotte en orbite basse.
Perspectives confirmées par la direction
Face à ces résultats, la direction réaffirme son optimisme et maintient intégralement ses objectifs pour l’exercice annuel 2025/26 dans son ensemble. Elle anticipe une stabilisation des revenus de ses unités opérationnelles par rapport à l’année précédente.
Le levier de croissance restera sans surprise le segment LEO, pour lequel Eutelsat table sur une progression du chiffre d’affaires d’environ 50% sur l’ensemble de l’exercice. Fort de ses financements sécurisés, l’opérateur va désormais concentrer ses efforts opérationnels sur l’intégration des nouvelles capacités satellitaires et sur la recherche d’une amélioration de sa rentabilité.
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