L’opération d’augmentation de capital en cours chez l’opérateur satellitaire Eutelsat crée un paysage contrasté pour ses actionnaires. D’un côté, l’entrée en force de l’État français apporte un gage de solidité. De l’autre, la décision de l’investisseur SoftBank de ne pas participer jette un froid et a provoqué des turbulences boursières cette semaine.
Le retrait stratégique de SoftBank
L’élément marquant de ces derniers jours réside dans la position adoptée par SoftBank Group. Le géant japonais, actionnaire de référence, a choisi de ne pas apporter de fonds frais dans le cadre de cette levée. Pire, il a cédé sur le marché environ 36 millions de droits de souscription (DS) qui lui étaient attribués.
Cette manœuvre est perçue par les analystes comme un signe sans ambiguïté : bien que restant engagé dans le capital, SoftBank ne souhaite pas accentuer son exposition au risque sur le dossier Eutelsat. Cette vente massive a immédiatement pesé sur le titre, l’ayant fait chuter à un plus bas hebdomadaire de 1,88 euro. Une embellie en fin de semaine lui a toutefois permis de se redresser autour de 2,12 euros.
Le détail de l’opération financière :
* Montant : L’augmentation de capital porte sur environ 670 millions d’euros.
* Rapport de souscription : Il est de 8 actions nouvelles pour 11 anciennes.
* Prix d’émission : Chaque nouvelle action est proposée à 1,35 euro.
* Échéance : La période de souscription se clôture mardi 09 décembre.
Le contrepoint rassurant de Moody’s
Malgré l’effet de dilution pour les actionnaires historiques, un soutien notable est venu de l’agence de notation Moody’s. Celle-ci a relevé la note de crédit d’Eutelsat de B2 à Ba3. Cette amélioration s’appuie principalement sur la restructuration actionnariale en cours.
Grâce à cette opération, l’État français (via BPI France/APE) va en effet devenir l’actionnaire prépondérant, avec une participation avoisinant les 30 %. Les observateurs y voient un filet de sécurité crucial pour l’entreprise. Celle-ci, depuis sa fusion avec OneWeb, ambitionne de constituer un rival européen à Starlink, le projet d’Elon Musk. Les capitaux levés seront prioritairement destinés à réduire l’endettement net, avec un objectif de le ramener à 2,5 fois l’EBITDA à moyen terme.
La prochaine étape pour les marchés sera la clôture de la souscription ce 09 décembre, suivie de l’inscription des nouvelles actions en bourse à mi-décembre. Le prix d’émission attractif de 1,35 euro pourrait techniquement continuer d’exercer une pression sur le cours du titre dans l’immédiat.
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