Eutelsat renforce sa structure financière par une émission obligataire majeure

Le groupe de satellites Eutelsat procède à une vaste opération de refinancement sur le marché de la dette. L’objectif est double : alléger le poids des intérêts et consolider la trésorerie. Cette manœuvre intervient dans un contexte particulier, suite à l’échec d’une cession d’actifs qui devait initialement apporter des ressources fraîches.

Le détail de l’opération : 1,5 milliard d’euros levés en deux tranches

Pour réaliser cette restructuration, Eutelsat a émis des obligations senior pour un montant total de 1,5 milliard d’euros. L’émission se compose de deux tranches distinctes, arrivant à échéance en 2031 et 2033. Les entités garantes sont Eutelsat S.A. et sa filiale OneWeb Holdings Limited. Le placement a été effectué auprès d’investisseurs institutionnels qualifiés, conformément au règlement S et à la règle 144A. L’agence de notation Fitch a attribué à ces titres non garantis une note de « BB ».

Cette levée de fonds est complétée par un tirage de 400 millions d’euros sur une ligne de crédit syndiquée, préalablement mise en place en novembre 2025. La direction du groupe a ainsi rassemblé des moyens substantiels pour procéder à un réaménagement ciblé de sa dette existante.

Une restructuration active pour allonger les échéances

Les fonds collectés sont principalement destinés au remboursement anticipé de deux émissions obligataires en circulation, dont les conditions sont devenues onéreuses :

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• 600 millions d’euros à un coupon de 2,25%, venant à échéance en 2027.
• 600 millions d’euros à un coupon de 9,750%, dont l’échéance est fixée à 2029.

Par ailleurs, l’opération permettra de rembourser intégralement des crédits revolving contractés au cours de l’été 2021. La stratégie est claire : étaler le profil des échéances futures et, surtout, éliminer du bilan le fardeau représenté par la tranche à haut coupon de 2029. En conséquence, Eutelsat se donne une marge de manœuvre accrue pour ses futurs engagements de remboursement et renforce la stabilité de sa liquidité opérationnelle.

Contexte : l’échec de la vente à EQT et les réactions du marché

Cette initiative financière fait suite à un revers stratégique. Le groupe avait envisagé de céder ses infrastructures terrestres passives au fonds EQT, une transaction qui aurait dû générer environ 550 millions d’euros. L’échec de cette vente a rendu nécessaire le renforcement du bilan par d’autres moyens, afin de pouvoir honorer les échéances à venir.

Sur les marchés boursiers, l’annonce de ce refinancement a été bien accueillie. Le titre Eutelsat a connu une hausse, atteignant temporairement un niveau supérieur à 2,27 euros. La capitalisation boursière de l’entreprise s’établit actuellement autour de 2,64 milliards d’euros. Cette opération de trésorerie s’inscrit dans une période d’investissements actifs pour le groupe, qui a commandé jusqu’à 440 satellites en orbite basse (LEO) auprès d’Airbus. Les premières livraisons de cette nouvelle génération de satellites OneWeb sont programmées à partir de fin 2026.