Kering : la spectaculaire métamorphose du géant du luxe

Le groupe français de luxe Kering semble avoir engagé avec succès sa mue stratégique. Alors que ses résultats trimestriels peinent encore à retrouver des couleurs, l’annonce d’une transaction majeure et l’amélioration de sa notation financière envoient des signaux encourageants aux investisseurs. La valeur est-elle au seuil d’un renversement de tendance durable ?

Une stratégie financière audacieuse

L’événement marquant de ces dernières semaines réside dans l’alliance conclue avec le géant des cosmétiques L’Oréal. Cette opération, qui devrait rapporter pas moins de 4 milliards d’euros de trésorerie dès le premier semestre 2026, comprend plusieurs volets déterminants :

• La cession de la marque House of Creed
• L’octroi de licences exclusives pour Gucci, Bottega Veneta et Balenciaga
• Un recentrage accru sur le cœur de métier de la mode

Cette manœuvre stratégique a immédiatement été saluée par les agences de notation. Standard & Poor’s a ainsi relevé la perspective de « négative » à « stable », soulignant l’amélioration significative des perspectives de désendettement. Le ratio dette/EBITDA, qui devrait atteindre 4,0-4,5x fin 2025, pourrait retomber autour de 3,0x dès 2026.

Des résultats opérationnels en voie de consolidation

L’examen des derniers chiffres trimestriels révèle une progression séquentielle encourageante, bien que le troisième trimestre affiche encore un recul de 5% du chiffre d’affaires en données comparables. La dynamique sectorielle mérite cependant attention :

• Gucci a notablement réduit son recul, passant de -25% au T2 à -14% au T3
• Bottega Veneta poursuit sa progression avec une hausse de 3%
• Les « Autres Maisons », dont Balenciaga, enregistrent une croissance de 1%

Cette embellie progressive, bien que modeste, pourrait annoncer la fin du cycle baissier.

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Valentino : le défi structurel persistant

Dans ce paysage en amélioration, la participation dans Valentino représente toujours un point de vigilance. La maison italienne, confrontée à des difficultés opérationnelles, a nécessité une injection de capital de 100 millions d’euros après avoir manqué à ses engagements de prêt. Kering participe à hauteur de 30% à ce plan de soutien.

L’option d’une acquisition totale a été reportée à 2028, délai qui devrait permettre à Valentino de finaliser sa restructuration opérationnelle.

Une performance boursière remarquable

Sur les marchés financiers, la réaction ne s’est pas fait attendre. Laction Kering, cotée autour de 318 euros, a enregistré une progression impressionnante de 47% depuis le mois daoût. Plus significatif encore : le titre a franchi sa ligne de tendance baissière de long terme.

À seulement 7% de son plus haut annuel de 343 euros, plusieurs éléments techniques et fondamentaux laissent entrevoir un potentiel de hausse supplémentaire. La conjugaison de la reprise opérationnelle, de la clarification stratégique et de l’assainissement financier pourrait constituer le terreau fertile pour une nouvelle phase de valorisation. Reste à déterminer si cette renaissance affichée possède l’endurance nécessaire pour s’inscrire dans la durée.