L’Argent Métal Profite d’un Répit Géopolitique

Une décision inattendue de l’administration américaine concernant l’Iran a offert un sursis aux marchés de matières premières. En prolongeant la période de négociations jusqu’au 6 avril 2026 et en renonçant à des frappes immédiates, le président Donald Trump a temporairement atténué les craintes d’une escalade dans le détroit d’Hormuz. Cette détente permet aux fondamentaux du marché de reprendre le dessus, plaçant l’argent dans une situation contrastée, entre soulagement politique et pressions économiques persistantes.

Des fondamentaux solides face aux vents contraires des taux

Si l’apaisement géopolitique est notable, avec le geste de Téhéran laissant passer dix pétroliers cette semaine, le contexte macroéconomique reste largement défavorable. La désignation de Kevin Warsh à la tête de la Fed a renforcé les perspectives d’une politique monétaire restrictive. Avec des rendements sur les obligations du Trésor américain avoisinant les 4,2 %, les actifs ne procurant pas de revenu, comme les métaux précieux, perdent mécaniquement de leur attrait. Cette pression des taux explique en grande partie la correction sévère engagée depuis le pic historique de janvier, conduisant à une baisse mensuelle de plus de 24 %. La séance de vendredi s’est ainsi conclue sur un cours de 68,05 dollars l’once.

Toutefois, la chute des cours trouve un solide plancher dans la réalité physique du marché. L’offre devrait, en effet, rester structurellement inférieure à la demande pour la sixième année consécutive en 2026. Les analystes estiment ce déficit à environ 67 millions d’onces.

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Le soutien structurel de la demande industrielle

Cette rareté est principalement tirée par une consommation industrielle robuste, qui représente désormais 59 % de l’utilisation totale. Des secteurs en forte croissance comme le photovoltaïque, la mobilité électrique et l’expansion des centres de données pour l’intelligence artificielle affichent une demande peu sensible au prix. Les propriétés conductrices de l’argent le rendent indispensable à ces technologies, garantissant des achats constants qui soutiennent le marché par le bas.

Les prochaines semaines seront déterminantes pour l’orientation des cours. La date du 6 avril 2026, échéance de la trêve diplomatique avec l’Iran, constitue un premier point de tension. En l’absence d’accord, une recrudescence de la volatilité est à prévoir. Parallèlement, les prochaines données sur l’inflation aux États-Unis clarifieront si la tension structurelle sur l’offre est suffisante pour contrebalancer le double poids d’un dollar fort et de rendements obligataires élevés.