Après une brève phase de consolidation, l’argent métal renoue avec une tendance ascendante. Si les sommets historiques atteints en décembre 2025 ont naturellement entraîné des prises de bénéfices, les fondamentaux qui soutiennent ce marché n’ont pas été ébranlés. Bien au contraire, ils semblent se renforcer, comme en témoigne la révision substantielle à la hausse des prévisions de HSBC et la persistance de tensions sur l’offre physique.
Un Contexte Macroéconomique Porteur
Au-delà de ses spécificités industrielles, l’argent bénéficie de son statut de valeur refuge. Les marchés anticipent désormais au moins deux baisses de taux de la Réserve Fédérale américaine pour l’année 2026. Stephen Miran, gouverneur de la Fed, a laissé entendre que des mesures plus énergiques pourraient être envisagées pour soutenir la croissance économique. Un environnement de taux bas réduit le coût d’opportunité de détenir des actifs non productifs de revenus, comme les métaux précieux, ce qui est traditionnellement favorable à leur cours.
À court terme, les opérateurs tablent cependant sur une pause : la probabilité implicite d’un statu quo lors de la prochaine réunion de la Fed dépasse les 80%. Parallèlement, les risques géopolitiques, qu’il s’agisse de l’intervention américaine au Venezuela ou des tensions persistantes entre la Chine et le Japon, soutiennent la demande d’actifs perçus comme sûrs. L’argent, à mi-chemin entre métal industriel et refuge, en tire parti, même si l’or conserve souvent la primeur en période de stress aigu.
Le Moteur Industriel : Une Demande Structurellement Solide
La particularité de l’argent réside dans la part prépondérante de la demande industrielle, qui représente plus de la moitié de la consommation mondiale. Cette demande est ancrée dans des secteurs d’avenir à forte croissance :
* L’énergie solaire et la photovoltaïque
* L’électromobilité et les semi-conducteurs
* Les infrastructures 5G
* La médecine et l’électronique
Cette base technologique large et diversifiée crée une assise structurelle robuste, rendant le marché moins dépendant des seuls flux financiers spéculatifs que ne l’est l’or, dont l’usage est principalement tourné vers la bijouterie et l’investissement.
Analyse Technique et Dynamique de Marché
La récente correction, qui a vu le cours perdre temporairement plus de 5% sous les 80 dollars l’once en milieu de semaine, s’apparente à une simple pause technique. Elle a été motivée par des prises de bénéfices à proximité du record absolu de 83,62 dollars établi en décembre 2025, renforcées par un dollar américain plus ferme avant la publication de données économiques clés.
La résilience est néanmoins notable. À la clôture de mercredi, l’once d’argent s’échangeait à 79,34 dollars, soit à peine 3% sous son plus haut sur 52 semaines (81,66 dollars). La vigueur de la tendance est confirmée par des performances impressionnantes : +30% sur 30 jours et +9% depuis le début de l’année. Sur l’ensemble de l’année 2025, l’argent a grimpé d’environ 159%, surpassant largement l’or (+64%).
Quelques indicateurs clés résument la situation :
* Performance sur 7 jours : +11,79 %
* Performance sur 30 jours : +29,73 %
* Distance au plus haut sur 52 semaines : -2,83 %
* Distance au plus bas sur 52 semaines : +69,20 %
* RSI (14 jours) : 62,0 (aucune surchauffe extrême)
* Volatilité (30 jours, annualisée) : 63,50 %
La Révision Haussière de HSBC et la Pénurie d’Offre
Un signal fort a été envoyé par la banque HSBC, qui a revu en forte hausse ses prévisions. Son objectif de prix moyen pour 2026 a été relevé de 44,50 à 68,25 dollars l’once, soit une augmentation de plus de 50%. La banque anticipe désormais une fourchette de trading large, entre 58 et 88 dollars l’once pour l’année prochaine.
Cette révision optimiste s’appuie sur plusieurs facteurs :
* Une pénurie physique persistante sur le marché de Londres
* Une backwardation marquée sur les contrats futures CME (les prix au comptant dépassent ceux à terme)
* Une demande d’investissement robuste via les ETF sur l’argent
* L’inscription de l’argent sur la liste américaine des minéraux critiques
Bien que le déficit global d’offre devrait se résorber légèrement, passant d’environ 230 millions d’onces en 2025 à 140 millions en 2026, il restera significatif. Cette tension est exacerbée par des politiques de restriction des exportations, notamment de la Chine, qui privilégie son approvisionnement industriel domestique. HSBC estime que cette situation de rareté physique pourrait ne commencer à s’atténuer qu’au second semestre 2026.
Rotation Vers l’Argent et Perspectives
Le ratio or/argent, qui mesure le nombre d’onces d’argent nécessaires pour acheter une once d’or, a significativement reculé après avoir atteint des niveaux extrêmes. Ce mouvement signale une force relative de l’argent par rapport à son cousin jaune et reflète un effet de rotation dans le secteur : certains investisseurs, en quête de potentiel supplémentaire, réallouent une partie de leurs capitaux de l’or vers l’argent, jugé relativement sous-évalué.
Conclusion : Une Tendance Ferme Mais Volatile
L’argent se trouve dans une configuration haussière bien établie, portée par un mélange puissant de demande industrielle structurelle, de contraintes d’offre, de révisions haussières des analystes et d’un horizon monétaire accommodant. Cependant, la volatilité élevée, illustrée par un chiffre annuel de plus de 60% sur 30 jours, rappelle que les corrections peuvent être brutales. Tant que le déficit d’offre perdurera et que le ratio or/argent confirmera la dynamique relative du métal blanc, ce dernier devrait conserver un rôle central au sein du complexe des matières premières.
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