Le marché de l’argent traverse une séance de trading particulièrement agitée ce vendredi, confronté à un vent de ventes techniques de grande ampleur. Ce mouvement, largement indépendant des fondamentaux, coïncide avec un contexte macroéconomique déjà défavorable, porté par un dollar américain vigoureux.
Un choc mécanique issu du rééquilibrage des indices
La source principale de cette turbulence est le processus annuel de rééquilibrage (« rebalancing ») des grands indices matières premières. Selon les analyses de la Saxo Bank, cette opération mécanique devrait générer à elle seule des ventes d’or et d’argent représentant un volume estimé entre 6 et 7 milliards de dollars US. Ces transactions sont exécutées de manière obligatoire pour respecter les nouvelles pondérations des indices, rendant leur impact largement insensible au prix courant.
Les conséquences pour le marché sont directes :
* Ventes obligatoires : Les ETF qui répliquent des indices comme le Bloomberg Commodity Index sont contraints de réduire leurs positions, quel que soit le scénario technique du moment.
* Découplage fondamental : La pression baissière actuelle ne reflète pas un affaiblissement de la demande industrielle, mais est purement le fruit de flux financiers structurels.
* Période d’absorption : Le marché doit désormais digérer ces volumes massifs, une phase qui alimente mécaniquement la volatilité à court terme.
Le dollar, un vent contraire supplémentaire
À ce choc technique s’ajoute la dynamique défavorable des devises. Le billet vert, conforté par des données solides sur le marché du travail américain, se négocie près de son plus haut niveau mensuel. Cette vigueur renchérit le coût de l’argent pour les investisseurs opérant hors de la zone dollar, pesant ainsi sur la demande.
Le sentiment du marché est désormais ancré dans une perspective de taux élevés pour une durée prolongée (« Higher-for-Longer »). Les opérateurs estiment à près de 90 % la probabilité que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintienne ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion. Cet environnement réduit l’attrait des actifs ne générant pas de rendement, comme l’argent métal. La cotation actuelle se situe à 75,86 USD, marquant un net recul par rapport au plus haut des 52 dernières semaines, établi à 81,66 USD.
Une configuration graphique qui se dégrade
La conjugaison de ces deux facteurs – ventes techniques et dollar fort – laisse des traces visibles sur les graphiques. Plusieurs analystes pointent le risque de voir se former une figure technique de « double sommet » autour des récents points hauts. Une rupture durable sous les niveaux clés de support pourrait, selon eux, ouvrir la voie vers la zone des 70 dollars l’once.
À court terme, la dynamique sera principalement dictée par ces flux techniques. Tant que le marché n’aura pas entièrement absorbé les milliards de dollars de ventes liées aux indices et que l’incertitude entourant la politique monétaire américaine persistera, les investisseurs doivent s’attendre à une volatilité accrue des cours.
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