Michelin : les marchés dans l’attente des résultats annuels

L’action du manufacturier de pneumatiques traverse une période de forte attente. À l’approche de la publication de ses comptes annuels, les investisseurs évaluent la capacité de Michelin à conforter sa trajectoire après une année 2025 contrastée, marquée par un rebond du cash-flow mais aussi par un récent ajustement de ses objectifs à moyen terme.

Les dates et chiffres clés :

• Publication des résultats : L’intégralité des comptes du quatrième trimestre et de l’exercice 2025 sera dévoilée le 11 février.
• Objectif révisé : En octobre 2025, le groupe a revu à la baisse sa cible de résultat opérationnel segmenté (SOI) pour 2026, désormais attendu en deçà de 4,2 milliards d’euros.
• Cash-flow résilient : Surprise positive, le cash-flow libre pour l’exercice 2025 a dépassé les prévisions initiales.
• Changement de direction financière : Bénédicte de Bonnechose succédera à Yves Chapot au poste de directrice financière (CFO) à compter du 1er juin 2026.

Une direction financière en transition

Le groupe Clermont-Ferrand prépare une passation de témoin au sein de sa direction financière. La nomination de Bénédicte de Bonnechose, confirmée fin janvier, prendra effet en juin prochain. Ce changement intervient à un moment où la société doit affiner sa stratégie opérationnelle. La mission de la nouvelle CFO consistera à accompagner le rétablissement de la rentabilité dans un environnement exigeant.

Parallèlement, la gouvernance exécutive assure une forme de continuité. Le mandat de Florent Menegaux en tant qu’associé-gérant a en effet été renouvelé pour quatre années supplémentaires dès le mois de janvier. Cette stabilité au somme contraste avec les révisions opérationnelles que la direction a dû opérer à l’automne dernier.

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Des défis opérationnels persistants, notamment outre-Atlantique

Si la performance en matière de trésorerie pour 2025 apporte un soulagement, les perspectives pour l’exercice 2026 demeurent sous pression. La correction des objectifs annoncée en octobre dernier, concernant à la fois le SOI et une marge cible de 14%, trouve son origine dans un troisième trimestre 2025 difficile.

Le ralentissement de la demande sur le marché nord-américain a été un facteur déterminant dans cette dégradation. Pour y faire face, la direction mise sur deux leviers : la réalisation d’économies via son plan de restructuration et un effet de soulagement attendu du côté des cours des matières premières.

Tous les regards se tournent désormais vers la conférence téléphonique avec les analystes, prévue le 11 février. L’équipe dirigeante devra y démontrer dans quelle mesure les mesures d’économies engagées permettront de compenser les faiblesses constatées sur certains marchés géographiques et de sécuriser ses nouvelles cibles de marge. Les prochains indicateurs tangibles de la tendance commerciale suivront avec la publication du chiffre d’affaires du premier trimestre 2026, attendue le 28 avril.