L’analyse récente de Barclays concernant le groupe français Michelin ne laisse planer aucun doute : la banque d’investissement britannique maintient son avis défavorable. Selon ses experts, le fabricant de pneumatiques doit se préparer à affronter une période complexe, marquée par des pressions persistantes sur son chiffre d’affaires, une situation qui incite à la prudence.
Un objectif de cours qui suggère une baisse
Dans leur dernière publication, les analystes Erwann Dagorne et Henning Cosman de Barclays ont réaffirmé leur recommandation « Underweight » (sous-pondérer) pour l’action Michelin. Ils conservent par ailleurs un objectif de cours de 25 euros. Compte tenu du cours actuel, qui évolue aux alentours de 27,80 euros, cela implique un risque de baisse d’approximativement 10%.
Leur pessimisme s’explique par un décalage perçu entre les ambitions de rentabilité à long terme de l’entreprise et la réalité commerciale immédiate. Pour Barclays, l’avertissement sur les résultats publié au troisième trimestre et la révision des objectifs à moyen terme annoncent un nouveau retour à la réalité. Si des réductions de coûts pourraient bénéficier aux équipementiers européens à l’horizon 2026, Michelin devrait, quant à lui, faire face à des vents contraires à court terme. Dans le secteur, les analystes de Barclays affichent actuellement une préférence pour des valeurs telles que Continental ou Forvia.
Contexte boursier et défis opérationnels
Cette position critique de Barclays s’inscrit dans un climat d’incertitude. Récemment, Morgan Stanley a également abaissé son évaluation. L’action Michelin, cotée autour de 27,80 euros, se situe bien en deçà de son plus haut sur un an (35,60 euros) et a reculé de plus de 13% depuis le début de l’année.
Le principal défi identifié par les marchés réside dans la capacité de Michelin à gérer deux dynamiques opposées : le recul des volumes dans le segment de la première monte (OEM) et son pouvoir de fixation des prix sur le marché des pièces de rechange. Les mesures d’économies et les fermetures d’usines annoncées, bien que destinées à améliorer la structure de coûts à moyen terme, pèsent mécaniquement sur les comptes et le moral à court terme.
Points clés de l’analyse :
* Recommandation Barclays : Confirmée à « Underweight »
* Objectif de cours : 25 euros (inchangé)
* Potentiel implicite : Baisse de 10% par rapport au cours actuel
* Préoccupation majeure : La pression sur le chiffre d’affaires menace les primes de valorisation historiques.
Les prochains résultats sous haute surveillance
Tous les regards se tournent désormais vers la publication des résultats annuels 2025, attendue en février 2026. L’enjeu pour la direction sera de démontrer de manière crédible comment elle compte compenser l’érosion du chiffre d’affaires sans compromettre davantage ses objectifs de marge. D’ici là, une volatilité accrue de l’action est anticipée.
D’un point de vue technique, le niveau des 27,50 euros constitue un support important. Une rupture nette en dessous de ce seuil pourrait entraîner l’action vers la zone cible des 25 euros identifiée par les analystes, générant une nouvelle vague de ventes.
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