Dans un contexte boursier difficile pour son titre, Novo Nordisk fait le choix d’une politique active de retour aux actionnaires. Alors que la valeur a perdu environ 31% depuis le début de l’année et flirte avec ses plus bas annuels, le groupe pharmaceutique danois envoie un message fort en combinant rachats d’actions et distribution de dividendes.
Un contexte de marché exigeant
Cette stratégie généreuse intervient dans une période de fortes pressions. L’entreprise anticipe en effet un recul de son chiffre d’affaires pour 2026, particulièrement dans son segment phare des traitements GLP-1. Ce revirement s’explique par un accord sur les prix conclu avec le gouvernement américain, via la plateforme TrumpRx, qui a fait chuter le tarif mensuel des médicaments Wegovy et Ozempic de plus de 1000 dollars à 350 dollars. Cette annonce avait provoqué à l’époque une chute de 18% du cours.
L’analyste Justin Smith, de Bernstein, conserve d’ailleurs une vision prudente, avec une recommandation « Underperform » et un objectif de cours fixé à 175 couronnes danoises. Selon lui, le cycle de révisions des bénéfices n’est pas terminé, la part de marché d’Ozempic et Wegovy aux États-Unis s’érode, et la baisse des prix dépasse les prévisions initiales.
Le double levier du retour aux actionnaires
Pour soutenir son titre, Novo Nordisk actionne deux leviers de manière simultanée. D’une part, le programme de rachat d’actions, lancé début février, se poursuit activement. Au 27 mars, la société avait déjà racheté environ 9,2 millions d’actions de catégorie B, pour un montant total d’environ 2,4 milliards de couronnes danoises. Ce programme global est plafonné à 15 milliards de couronnes. La tranche en cours, qui dispose encore d’environ 1,4 milliard de couronnes, doit s’achever début mai.
D’autre part, les actionnaires reçoivent ce jour le dividende final pour l’exercice 2025. Le montant total distribué s’élève à 11,70 couronnes danoises par action. Cette somme comprend un dividende intérimaire de 3,75 couronnes versé en août 2025, auquel s’ajoute le paiement final de 7,95 couronnes effectué aujourd’hui.
Une assemblée générale sous tension
Quelques jours avant l’exécution de ces mesures, l’assemblée générale du 26 mars avait été marquée par des critiques venant de certains actionnaires. Le président du conseil de surveillance, Lars Rebien Sørensen, a été la cible de vifs reproches. Ces remontrances portaient notamment sur l’échec d’une tentative de rachat d’une startup spécialisée dans l’obésité, détenue par Pfizer, ainsi que sur une correction de prévision ayant pesé sur le cours. Le nouveau directeur général, Mike Doustdar, n’est en poste que depuis quelques mois. Lors de cette assemblée, trois nouveaux membres ont été élus au conseil de surveillance, et Poul Weihrauch a été confirmé en tant qu’observateur, avec pour objectif une élection régulière en 2027.
Tous les regards se tournent désormais vers le 6 mai, date à laquelle Novo Nordisk publiera ses résultats pour le premier trimestre 2026. D’ici là, le marché évaluera si la pression sur les ventes s’atténue et si l’entreprise utilisera l’intégralité de l’enveloppe restante de rachats d’actions avant la fin de la tranche en cours, prévue le 4 mai.
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