Le géant danois Novo Nordisk mène une bataille complexe sur plusieurs fronts pour protéger sa position dominante dans le marché lucratif des thérapies GLP-1 contre l’obésité. Alors que la concurrence des génériques émerge en Inde, le groupe riposte par l’innovation, une politique de prix agressive et des avancées réglementaires, dans un contexte boursier difficile.
L’action a perdu environ 28% depuis le début de l’année, clôturant vendredi dernier à 32,06 euros, loin de son plus haut sur 52 semaines qui dépassait les 70 euros. Cette pression reflète l’inquiétude des investisseurs face à un paysage concurrentiel en mutation rapide. L’introduction de premières copies génériques du sémaglutide en Inde, suite à l’expiration de brevets clés, force déjà le groupe à des ajustements tarifaires et menace ses parts de marché à long terme.
Pour contrer cette érosion, Novo Nordisk déploie une offensive clinique et commerciale. Des données récentes de l’étude ORION indiquent que sa version orale du sémaglutide surpasse l’orforglipron d’Eli Lilly (commercialisé sous le nom Foundayo), à la fois en efficacité sur la perte de poids et en tolérance. Ce résultat est crucial pour séduire le marché croissant des thérapies orales.
Sur le front des injections, l’entreprise a lancé aux États-Unis une nouvelle dose de 7,2 mg pour Wegovy, désormais disponible nationalement. Son prix mensuel pour les patients sans couverture est fixé à environ 399 dollars, un positionnement volontairement bas visant à capter une clientèle sensible au prix et à rivaliser avec le Zepbound d’Eli Lilly.
Parallèlement, un allègement réglementaire en Europe vient soutenir l’effort logistique. L’Agence européenne des médicaments (EMA) a autorisé le stockage de Wegovy jusqu’à 48 heures à des températures pouvant atteindre 30°C. Cette flexibilité simplifie considérablement la distribution du dernier kilomètre pour les pharmacies et les détaillants en ligne.
Cette tempête concurrentielle pousse certains grands actionnaires à revoir leurs positions. La société d’investissement Bfsg LLC a, par exemple, réduit sa participation d’environ 60% au quatrième trimestre 2025. Ce retrait contraste avec des fondamentaux opérationnels encore solides : au dernier trimestre, le bénéfice par action s’est établi à 1,01 dollar US, dépassant les estimations de 0,90 dollar, et le chiffre d’affaires a atteint 12,43 milliards de dollars US, également au-dessus des attentes.
La capacité de Novo Nordisk à maintenir ses marges face à cette double pression – génériques à bas coût et guerre des prix avec Lilly – sera scrutée de près. La prochaine communication trimestrielle, prévue le 6 mai 2026, apportera des éléments concrets sur l’évolution des parts de marché et l’impact financier de cette stratégie défensive multi-axes.
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