Cette semaine s’annonce comme un véritable test de résistance pour Novo Nordisk. Le géant pharmaceutique danois dévoilera ses résultats du quatrième trimestre 2025 ce mercredi, un événement scruté avec une attention particulière par les investisseurs. La concurrence s’intensifie sur le marché florissant des agonistes GLP‑1, tandis qu’un lancement produit majeur se déploie actuellement aux États-Unis.
Un calendrier chargé et des attentes précises
La publication des comptes est fixée au 4 février 2026, avant l’ouverture de la Bourse de Copenhague. Une conférence téléphonique, diffusée en webcast, suivra à 13h00 CET.
Le consensus du marché, établi par Zacks, anticipe un chiffre d’affaires de 11,96 milliards de dollars US pour le trimestre, avec un bénéfice par action (EPS) de 0,89 dollar US. Ce dernier chiffre, s’il se confirmait, marquerait un recul en glissement annuel, une perspective qui rehausse d’autant plus le niveau d’exigence pour les perspectives du groupe.
Le lancement américain de la version orale de Wegovy sous la loupe
Un point d’attention central sera le démarrage commercial aux États-Unis de la version orale (comprimé) de Wegovy. Approuvée par la FDA en décembre 2025, elle est largement disponible depuis début janvier 2026. Karen Andersen, analyste chez Morningstar, note que les premières données de prescriptions semblent « vraiment bonnes » pour les semaines initiales.
La question qui se posera lors de la conférence sera celle de la dynamique commerciale réelle, en particulier dans le canal de vente directe aux patients. Un bon départ est une chose, une capacité à maintenir et à étendre les volumes de ventes en est une autre.
Un environnement concurrentiel et tarifaire plus exigeant
Sur le fond, la rivalité avec Eli Lilly reste le sujet structurant du segment GLP‑1. Les produits de Lilly, Mounjaro et Zepbound, continuent de gagner des parts de marché face à Ozempic et Wegovy. Sur les neuf premiers mois de 2025, Zacks estime le chiffre d’affaires combiné des produits à base de tirzepatide (Eli Lilly) à 24,8 milliards de dollars US, illustrant l’âpreté de la bataille commerciale.
À cette pression concurrentielle s’ajoute un facteur prix. Morningstar prévoit pour Novo Nordisk en 2026 un recul d’environ 2% du chiffre d’affaires. Ceci s’explique notamment par un accord sur les prix conclu avec le gouvernement américain en novembre 2025, visant à élargir l’accès aux traitements GLP‑1. Cet accord devrait entraîner des baisses de prix sensibles pour les produits à base de sémaglutide aux États-Unis en 2026.
Pipeline et collaborations : les autres éléments du puzzle
Au-delà des chiffres, les mises à jour opérationnelles seront suivies. Le 20 janvier 2026, Novo Nordisk a élargi son partenariat avec Aspect Biosystems pour développer des thérapies cellulaires contre le diabète. Par ailleurs, fin novembre 2025, le groupe a soumis à la FDA une dose d’injection plus élevée de Wegovy (7,2 mg), une posologie recommandée par l’Agence européenne des médicaments en décembre 2025.
Sur les marchés, une certaine nervosité est perceptible : l’action a cédé 6,92 % au cours des sept derniers jours.
Ainsi, le 4 février, l’enjeu sera clair : Novo Nordisk parviendra-t-il à rassurer les marchés avec des déclarations solides sur le lancement de son comprimé, la situation concurrentielle et l’impact des prix en 2026, ou bien ses perspectives viendront-elles refroidir les attentes ?
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