L’action Nvidia navigue en eaux troubles à court terme, mais le patron Jensen Huang regarde déjà loin : il voit les investissements mondiaux dans les centres de données atteindre jusqu’à 4 000 milliards de dollars par an d’ici 2030. Cette projection vertigineuse contraste avec la nervosité ambiante sur le secteur des semi-conducteurs. Le Philadelphia Semiconductor Index a plongé de plus de 20 % depuis son sommet de juin, officialisant un marché baissier technique. Nvidia, de son côté, a clôturé lundi à 178,14 euros, en hausse timide de 0,38 %, mais le titre accuse encore près de 4 % de baisse sur la semaine. Depuis son record des 52 semaines à 202,50 euros touché en mai, il a perdu 12,23 %, ce qui le place en correction technique.
Le paradoxe est frappant. Nvidia a enchaîné un premier trimestre record avec 81,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires (+20 % par rapport au trimestre précédent), et les analystes tablent sur 91 milliards au deuxième trimestre, soit une progression d’environ 96 % sur un an. Pourtant, le marché s’interroge : les valorisations actuelles sont-elles tenables face à l’ampleur des dépenses d’investissement des géants de la tech ? Les investisseurs veulent des preuves que ces milliards se traduisent en croissance réelle des résultats. L’incertitude a gagné tout le secteur, de Micron à Intel.
Les analystes, eux, restent majoritairement optimistes. Bank of America a relevé son objectif de cours sur Nvidia de 320 à 350 dollars, tout en réitérant sa recommandation d’achat. Morgan Stanley a fait de même à deux reprises cette année, portant sa cible de 260 à 285 dollars, puis à 288 dollars. Joseph Moore, l’analyste, justifie cette hausse par la demande soutenue pour la puissance de calcul, tout en avertissant de la concurrence croissante de designs de puces spécialisés. Le RSI à 14 jours de 49,1 reflète un marché hésitant, tandis que la volatilité annualisée de près de 35 % souligne la fébrilité ambiante.
La question chinoise ajoute une couche d’incertitude. Après des restrictions américaines sur les ventes de ses puces les plus avancées, Nvidia a bénéficié d’un assouplissement partiel des contrôles à l’exportation. Mais Pékin continue d’ériger ses propres obstacles, et une reprise significative des ventes en Chine reste spéculative. Le récent modèle chinois Kimi K3, présenté par une équipe de développeurs locaux, a ravivé les inquiétudes sur la concurrence venue de l’Est, occultant même des annonces majeures de Nvidia, comme la conclusion de contrats importants pour des infrastructures d’IA physique au Japon.
Le prochain catalyseur est d’ores et déjà identifié : les résultats de Microsoft pour le quatrième trimestre de son exercice 2026, attendus le 29 juillet. La raison en est simple : Nvidia a révélé qu’un client unique représentait 22 % de son chiffre d’affaires annuel, et un autre 14 %. La plupart des analystes voient dans ces deux entités les grands fournisseurs de cloud, Microsoft étant probablement le plus gros client. La publication de Redmond devrait offrir un aperçu crucial sur la dynamique de la demande pour l’infrastructure d’IA. Si la croissance du cloud s’accélère et que les perspectives sont solides, le signal sera positif pour Nvidia. Dans le cas contraire, le scepticisme des dernières semaines pourrait se renforcer.
Sur le plan technique, l’action évolue à environ 2 % sous sa moyenne mobile à 50 jours (181,67 euros), mais reste nettement au-dessus de sa moyenne à 200 jours, ce qui indique que la tendance haussière de long terme n’est pas brisée, seulement interrompue par la correction sectorielle. D’ici la publication des propres résultats de Nvidia fin août, le 29 juillet sera donc une étape décisive. La vision de Jensen Huang sur les 4 000 milliards d’investissements annuels dans les datacenters d’ici 2030 reste une boussole pour les investisseurs patients, mais à court terme, ce sont les chiffres de Microsoft qui dicteront la tendance.
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