L’action Nvidia aborde cette nouvelle année boursière sous le signe d’un double mouvement : un renforcement de son équipe dirigeante et des perspectives de commandes substantielles venues de Chine. Dans le même temps, des doutes émergent quant à la capacité du marché à soutenir indéfiniment le rythme effréné de l’engouement pour l’intelligence artificielle. Cette tension entre des fondamentaux solides et des valorisations élevées définit le paysage actuel pour le géant des semi-conducteurs.
Un contexte boursier contrasté
Cotée à environ 4 500 milliards de dollars, Nvidia affiche un ratio cours/bénéfice de 45,8 sur les douze derniers mois. Après avoir atteint un record historique en octobre 2025, le titre a connu une correction d’environ 9 %, reflétant une nervosité croissante des investisseurs sur la soutenabilité de sa valorisation au regard des bénéfices futurs.
Pourtant, l’analyse technique présente un tableau plus robuste. Évoluant près de 185 dollars, le titre ne se situe qu’à un peu plus de 3 % de son plus haut sur 52 semaines (190,53 dollars). Sur un an, la progression avoisine les 37 %. Avec un RSI à 63 et un cours évoluant bien au-dessus de ses moyennes mobiles, notamment à plus de 26 % de sa ligne des 200 jours, l’action montre une dynamique positive sans pour autant signaler de surchauffe excessive.
Une stratégie opérationnelle offensive
Sur le plan managérial, Nvidia opère un changement notable en créant pour la première fois le poste de directrice du marketing (Chief Marketing Officer). À compter de février 2026, cette fonction sera occupée par Alison Wagonfeld, précédemment chez Google Cloud, où elle a contribué à porter le chiffre d’affaires annuel à un rythme d’environ 60 milliards de dollars. Elle rendra compte directement au PDG Jensen Huang.
Cette décision vise à consolider l’image de marque. Alors que sa domination financière est incontestable, Nvidia n’occupe que la 15e place du classement Interbrand 2025 en termes de perception mondiale. L’objectif est de positionner plus clairement l’entreprise comme la plateforme centrale pour l’infrastructure IA, et non plus seulement comme un fournisseur de puces.
La stratégie produit suit également une logique de recentrage sur les segments les plus rentables. Des rumeurs persistantes, rapportées notamment par Club386, indiquent que Nvidia pourrait reporter sine die la série GeForce RTX 50 Super destinée aux particuliers. Les capacités de production, en particulier pour la mémoire et les wafers, seraient réaffectées en priorité vers les puces pour data centers IA, aux marges plus substantielles. La production des RTX 50 pourrait ainsi être réduite jusqu’à 40 % pour mieux servir la clientèle professionnelle.
Des perspectives de croissance alimentées par l’IA
Les signaux de demande restent extrêmement vigoureux. La directrice financière Colette Kress a récemment évoqué un potentiel de demande pour les produits IA dépassant les 500 milliards de dollars d’ici 2026. Par ailleurs, un rapport de Bloomberg fait état d’une potentielle commande de plus de 200 000 puces H200 par le géant chinois Alibaba. Si cette commande respecte les règles d’exportation américaines, elle représenterait un levier de revenus significatif et témoignerait de la demande asiatique persistante pour le matériel haute performance, malgré les tensions géopolitiques.
La confiance se lit aussi dans la chaîne d’approvisionnement. Le fondeur TSMC a annoncé un bond de 20 % de son chiffre d’affaires, principalement tiré par les commandes liées à l’IA. Des maisons d’analyse comme Mizuho et Goldman Sachs ont, quant à elles, relevé leurs prévisions pour la chaîne logistique des semi-conducteurs jusqu’en 2027.
Lors du CES 2026, Nvidia a également dévoilé sa nouvelle plateforme IA « Alpamayo » pour la conduite autonome, développée en partenariat avec Mercedes-Benz. Un service de robotaxi, annoncé pour l’année à venir, confirme l’ambition de l’entreprise de s’imposer comme un fournisseur de systèmes complets pour la mobilité intelligente.
Les voix de la prudence se font entendre
Malgré cet optimisme, certains acteurs influents expriment des réserves. Michael Burry, de Scion Asset Management, a mis en garde le 9 janvier contre un risque d’effondrement qui pourrait surpasser la bulle internet, pointant la concentration excessive des produits d’investissement passifs sur des valeurs comme Nvidia. Les stratèges de BCA Research estiment, pour leur part, que le pic des investissements dans l’IA pourrait survenir vers 2026, ces derniers atteignant un niveau potentiellement insoutenable par rapport à la taille de l’économie.
Synthèse des facteurs clés :
- Des signaux de demande robustes (perspective de 500 milliards de dollars, forte croissance de TSMC).
- Une priorisation stratégique sur les puces data centers IA, aux marges élevées.
- Une scepticisme grandissant chez certains investeurs sur la durée du cycle IA.
- Une valorisation qui, bien que légèrement corrigée, reste à un niveau élevé.
Prochain rendez-vous décisif
Tous les regards se tournent désormais vers la publication des résultats du quatrième trimestre, prévue le 25 février 2026. Ce sera l’occasion pour Nvidia de démontrer sa capacité à répondre aux attentes de croissance dans un environnement de marché devenu plus critique.
Le consensus actuel des analystes, regroupant 39 experts, recommande un « Strong Buy » avec un objectif de cours moyen de 252,49 dollars, suggérant un potentiel de hausse de plus de 36 % par rapport au cours actuel.
Les prochaines semaines seront déterminantes sur trois points : la confirmation de la méga-commande présumée d’Alibaba, l’impact financier tangible du recentrage vers les data centers, et la capacité des résultats du T4 à rassurer un marché où les interrogations sur les valorisations prennent de l’ampleur.
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