Nvidia affiche des résultats trimestriels historiques, multiplie les initiatives stratégiques et voit ses perspectives s’envoler. Pourtant, l’action peine à franchir ses records. Le groupe vient d’annoncer un centre de développement conjoint avec Kawasaki Heavy Industries dans la Silicon Valley, dédié à la robotique à intelligence artificielle physique. Premières applications : des robots médicaux et mobiles, dont le Corleo, un quadrupède conçu par le géant japonais. Ce dernier s’appuiera sur les technologies de simulation du californien, avec Analog Devices, Microsoft et Fujitsu comme partenaires associés.
Dans le même temps, Nvidia a dévoilé des chiffres trimestriels éclatants pour le premier exercice 2027. Le chiffre d’affaires a atteint un record de 81,6 milliards de dollars, en hausse de 85 % sur un an. La division centre de données, véritable poumon du groupe, a bondi de 92 % à 75,2 milliards, représentant désormais 92 % des revenus totaux. Le bénéfice par action ressort à 1,87 dollar, contre 1,78 attendu par les analystes. Le cash-flow opérationnel s’établit à 50,3 milliards.
Une nouvelle segmentation qui transforme la donne
Sous la surface, Nvidia opère un virage stratégique. La société a introduit une nouvelle structure de reporting qui sépare son activité « data center » en deux segments : d’un côté les hyperscalers, de l’autre les entreprises industrielles, les gouvernements et les usines d’IA spécialisées. Chacun pèse désormais environ la moitié du chiffre d’affaires de la division. Jensen Huang, le PDG, voit dans l’industrie le marché d’avenir le plus prometteur.
Cette diversification se double d’une exposition réduite à la Chine. Pour le trimestre en cours, le management table sur un chiffre d’affaires d’environ 91 milliards de dollars, soit un quasi-doublement sur un an – et ce, sans aucune contribution du segment chinois. Au trimestre précédent, Nvidia n’expédiait déjà plus de puces Hopper vers la République populaire, contre 4,6 milliards de dollars de ventes un an plus tôt.
Une avalanche de relèvements d’objectifs
La publication a déclenché une vague de révisions à la hausse de la part des analystes. Baird a bondi de 300 à 500 dollars pour l’objectif de cours, en maintenant « surperformance ». KeyBanc a porté le sien à 310 dollars, Needham à 270, Barclays confirme « surpondérer » à 275, Melius à 400. Du côté de l’UBS, Timothy Arcuri juge la position concurrentielle intacte et relève son objectif de 245 à 275 dollars, avec un avis à l’achat.
La valorisation relative reste un atout : le titre se négocie 23 fois les bénéfices attendus, contre 47 fois pour AMD, pourtant son rival direct. Nvidia devrait capter plus du tiers des ventes mondiales de semi-conducteurs cette année, malgré les offensives de Broadcom et Google.
Un marché blasé par les superlatifs
Malgré ces annonces, l’action a cédé 1,7 % jeudi matin, à 189 euros – à 6 % de son plus haut annuel de 201,05 euros atteint mi-mai. En cause : des inquiétudes récurrentes sur les tensions géopolitiques et les goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement. Il s’agit de la quatrième fois consécutive que Nvidia recule après des résultats pourtant solides, signe que les attentes sont devenues extrêmement élevées.
Le RSI, à 40,5, confirme un essoufflement technique. Le management mise sur des investissements globaux dans l’infrastructure IA dépassant 1 000 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, et 3 000 à 4 000 milliards par an à l’horizon 2030, portés par l’essor de l’IA dite « agentique ».
Dividende multiplié par 25 et 80 milliards de rachats
Parallèlement, Nvidia déploie une politique actionnariale agressive. Le conseil d’administration a relevé le dividende trimestriel de 1 cent à 25 cents par action, soit une multiplication par 25. Le programme de rachat d’actions atteint 80 milliards de dollars. Pour Sebastien Naji de William Blair, cette générosité, permise par la robustesse du cash-flow, ouvre les portes aux fonds axés sur le revenu.
Si le marché reste prudent à court terme, la capacité de Nvidia à stabiliser ses chaînes d’approvisionnement et à gérer les risques géopolitiques, en particulier chinois, déterminera si l’action peut enfin dépasser son pic des 201 euros. La robotique, avec Kawasaki, ouvre un nouveau chapitre – mais il faudra du temps pour convaincre les investisseurs.
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