La publication des comptes de Nvidia a réservé une avalanche de records – chiffre d’affaires de 81,6 milliards de dollars en hausse de 85 %, bénéfice par action ajusté de 2,39 dollars contre 0,76 un an plus tôt – mais le titre n’a pas franchi la barre des 200 euros. Il clôturait mercredi à 182,84 euros, soit une baisse de 9 % depuis son sommet historique de 201,05 euros atteint à la mi-mai. L’indicateur RSI oscille autour de 39,6, signalant une dynamique baissière sans pour autant tomber dans la panique.
Le paradoxe s’explique par une recomposition des flux à l’intérieur même du secteur des semi-conducteurs. Micron Technology a franchi le cap des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, portée par l’anticipation d’une demande accrue pour les mémoires à haute bande passante (HBM). L’indice Philadelphia Semiconductor a touché un nouveau record, mais Nvidia n’en a pas profité. Les investisseurs réorientent leurs paris : ce ne sont plus seulement les concepteurs de GPU qui captent l’engouement, mais aussi les fournisseurs de mémoire, de réseau et de stockage. Une rotation qui laisse l’ex‑fleuron de l’IA sur le bord de la route.
Pourtant, les fondamentaux n’ont jamais été aussi solides. Le pôle Data Center, poumon du groupe, a engrangé 75,2 milliards de dollars de ventes, soit une progression de 92 % sur un an. La marge brute atteint 74,9 %. Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2027, la direction table sur 91 milliards de dollars de revenus (à plus ou moins 2 %), une projection qui, détail notable, exclut tout chiffre d’affaires en provenance de Chine. Le risque géopolitique lié à Pékin est ainsi provisoirement neutralisé dans les prévisions.
Un rachat d’actions colossal et un dividende multiplié par 25
Face à cette avalanche de liquidités, le conseil d’administration a doublé la mise. Un programme de rachat d’actions supplémentaire de 80 milliards de dollars a été approuvé, portant l’enveloppe totale à environ 118,5 milliards de dollars. La dividende trimestriel bondit de 0,01 à 0,25 dollar par action, avec un versement prévu le 26 juin. Une générosité qui, pour l’instant, n’enraye pas la rotation sectorielle : à court terme, les opérateurs regardent ailleurs.
Le CPU Vera : une nouvelle brique pour l’IA agentique
Les premiers benchmarks du processeur Vera, dévoilés le 26 mai, ajoutent une corde à l’arc de Nvidia. Doté de 88 cœurs Olympus sur mesure et d’une bande passante mémoire de 1,2 téraoctet par seconde, le CPU est taillé pour les fermes de calcul d’IA les plus denses. Des échantillons sont déjà livrés à des laboratoires de pointe – Anthropic, OpenAI, SpaceXAI – et une disponibilité élargie aux partenaires est attendue au second semestre 2026. La promesse ? Une efficacité énergétique multipliée par dix pour l’inférence dite « agentique », ces systèmes capables d’enchaîner des tâches complexes de manière autonome.
Un changement de modèle économique
La bascule vers une logique de plateforme se confirme. Nvidia remanie sa communication financière en deux grands pôles – Data Center et Edge Computing – pour signifier que la vente de cartes graphiques isolées n’est plus le cœur de métier. Le chiffre d’affaires réseau du Data Center a triplé, à 14,8 milliards de dollars, porté par l’adoption croissante des interconnexions Spectrum‑X Ethernet et InfiniBand autour de l’architecture Blackwell‑300 Ultra.
Le marché digère désormais cette équation complexe : des records financiers, une rotation sectorielle qui pèse sur le titre, une feuille de route technologique prometteuse avec Vera, et une exposition chinoise réduite à zéro dans les chiffres annoncés. Le support technique des 198 euros – moyenne mobile à 20 jours – tient bon. Pour que le cours reprenne le chemin des 200 euros, les prochaines annonces de partenaires autour du CPU Vera seront déterminantes. Mais, à douze mois, l’action affiche encore une hausse de 53 %.
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