Nvidia : l’ombre d’un contrat sur une stratégie par ailleurs éclatante

La semaine dernière a une nouvelle fois été marquée par l’omniprésence de Nvidia et de son dirigeant Jensen Huang, entre annonces de partenariats et apparitions médiatiques. Pourtant, au cœur de cette dynamique expansionniste, un point d’ombre persiste et captive l’attention des observateurs : l’alliance infrastructurelle monumentale conclue avec OpenAI n’est pas encore juridiquement finalisée. Alors que des milliards sont engagés dans de nouveaux accords logiciels, la signature définitive faisant foi manque à ce qui est peut-être le projet le plus significatif de l’histoire de la firme.

Un partenariat phare encore en suspens

Intervenant lors de la UBS Global Technology and AI Conference, la directrice financière Colette Kress a apporté des précisions qui tempèrent l’enthousiasme autour du projet d’infrastructure annoncé en septembre. Elle a confirmé que la collaboration envisagée, qualifiée par Jensen Huang de « plus grand projet d’infrastructure d’IA de l’histoire », repose pour l’instant sur une simple lettre d’intention (Letter of Intent).

Concrètement, l’accord prévoyant le déploiement d’au moins 10 gigawatts de systèmes Nvidia n’est donc pas arrêté. Un détail crucial pour interpréter les prévisions financières actuelles : ce volume potentiel n’est pas inclus dans les prévisions de commandes, évaluées à 500 milliards de dollars pour les années 2025 et 2026. Malgré ce délai, Colette Kress a tenu à souligner la solidité d’un partenariat vieux de plus de dix ans, réaffirmant que Nvidia demeure le « partenaire privilégié » d’OpenAI.

Une stratégie d’écosystème qui se concrétise par ailleurs

Parallèlement à ces négociations en cours, Nvidia passe à l’action sur d’autres fronts. La société a dévoilé un investissement stratégique de 2 milliards de dollars dans le spécialiste des logiciels Synopsys. Cette coopération pluriannuelle vise à révolutionner la conception des puces en y intégrant l’intelligence artificielle pour en accélérer radicalement le processus.

Jensen Huang a illustré cet objectif en affirmant que des workflows qui nécessitaient autrefois plusieurs semaines pourraient désormais être achevés en quelques heures. Ce gain d’efficacité serait le fruit de la combinaison de la puissance de calcul de Nvidia avec les logiciels de conception de Synopsys. Une initiative bien accueillie par les marchés, qui y voient un renforcement judicieux de l’écosystème du géant des puces.

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L’optimisme est également alimenté par l’élargissement du partenariat avec Amazon Web Services (AWS). Celui-ci porte sur l’intégration de la technologie d’interconnexion de Nvidia dans l’architecture de puces maison d’Amazon, consolidant un peu plus l’ancrage de Nvidia dans le lucratif marché du cloud.

Les analystes maintiennent leur confiance malgré les incertitudes

Malgré les questions entourant le contrat OpenAI, le sentiment parmi les analystes reste majoritairement positif. La banque Morgan Stanley a même relevé son objectif de cours, mettant en avant la position dominante de Nvidia sur le marché des puces dédiées à l’IA et la demande robuste pour sa nouvelle architecture Blackwell. Selon elle, les craintes concernant une concurrence accrue de Google ou d’AMD sont exagérées.

Cotée à 156,66 euros à la clôture de vendredi, l’action traverse une phase de légère consolidation. L’écart avec son plus haut sur un an s’établit actuellement à environ 13 %, tandis que le titre affiche toujours une progression supérieure à 16 % depuis le début de l’année.

Perspectives : les prochains rendez-vous à surveiller

Les prochains mois seront jalonnés d’échéances déterminantes pour la trajectoire boursière du titre. Les investisseurs attendent en premier lieu la finalisation du contrat avec OpenAI, qui apporterait une visibilité essentielle sur le carnet de commandes à long terme. Le prochain point d’attention sera la publication des résultats du trimestre, attendue pour fin février 2026, qui devraient fournir des indications précieuses sur le rythme de la production des puces Blackwell.