Une convergence d’avis optimistes émanant de trois grandes institutions financières a propulsé l’action Nvidia de près de 6 % lundi. Wolfe Research, Bank of America et Citi ont en effet publié des recommandations favorables, estimant que les craintes liées au marché chinois étaient exagérées et que la dynamique de l’intelligence artificière demeurait intacte. À une semaine de la publication des résultats trimestriels, prévue le 19 novembre, cet optimisme soudain interpelle les investisseurs.
Des perspectives de croissance revues à la hausse
Les prévisions des analystes laissent entrevoir un potentiel de hausse significatif. Wolfe Research anticipe désormais environ 300 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour l’année à venir, générés uniquement par les puces Blackwell et Rubin. Cela représente une révision à la hausse d’environ 20 % par rapport aux estimations antérieures. Le segment des centres de données pourrait, quant à lui, dépasser les attentes de près de 85 milliards de dollars.
Sur la base de ces projections, le bénéfice par action pour 2026 est estimé à 8 dollars, ce qui implique une augmentation potentielle de 30 %. « Avec un ratio cours/bénéfice de 25, l’action est valorisée de manière très raisonnable », a souligné l’analyste Chris Caso. Les récentes annonces faites lors de l’événement GTC de Nvidia confirmeraient que les prévisions consensuelles sont trop prudentes.
L’impact des restrictions chinoises jugé négligeable
Bank of America considère que les débats sur les restrictions américaines à l’exportation de puces avancées vers la Chine n’ont qu’une portée limitée. « Le bruit quotidien autour des restrictions chinoises est peu utile et, de notre point de vue, sans incidence sur les prévisions financières à court et moyen terme », a indiqué l’analyste Vivek Arya. Cet avis s’appuie sur le carnet de commandes de Nvidia, qui s’élèverait à 500 milliards de dollars pour les centres de données en 2025 et 2026. Le PDG Jensen Huang a lui-même confirmé l’absence de discussions actives concernant la vente de puces Blackwell en Chine.
Le scénario de Citi est encore plus tranché : la banque table sur « un chiffre d’affaires nul provenant des centres de données chinois » pour les prochains résultats trimestriels. Malgré cela, elle maintient une recommandation d’achat avant la publication, considérant que l’impact des restrictions est déjà intégré dans le cours de l’action.
Une demande qui dépasse l’offre
La confiance des analystes trouve son fondement dans des indicateurs concrets du marché. Lors d’une visite récente chez TSMC à Taïwan, Jensen Huang a fait part d’une « demande très soutenue » pour les puces Blackwell et a sollicité des capacités de production supplémentaires. Dans le même temps, le fabricant sud-coréen de puces mémoire SK Hynix a annoncé que toute sa production pour l’année prochaine était déjà épuisée. La société prévoit d’importants investissements pour faire face à un « super-cycle » prolongé de l’intelligence artificielle.
Samsung a également confirmé être engagé dans des négociations avancées pour la fourniture de puces mémoire HBM4 de nouvelle génération à Nvidia. L’ensemble de la chaîne d’approvisionnement témoigne ainsi d’une vague d’innovation et de demande qui ne faiblit pas.
Des attentes élevées pour le 19 novembre
Pour le troisième trimestre, le consensus du Wall Street table sur un chiffre d’affaires d’environ 54,8 milliards de dollars, en progression de 56 % sur un an. Le bénéfice ajusté par action est attendu à 1,25 dollar, soit une hausse de 54 %. Il est à noter qu’au cours des quatre derniers trimestres, Nvidia a systématiquement dépassé les estimations des analystes, avec une surprise moyenne de 6,5 %. Le niveau d’exigence est donc élevé, mais les récentes prises de position des analystes suggèrent que l’entreprise pourrait une nouvelle fois surprendre favorablement.
Avec une capitalisation boursière avoisinant les 4 900 milliards de dollars, Nvidia conserve son statut d’entreprise la plus précieuse au monde et demeure un indicateur clé pour l’ensemble du secteur de l’intelligence artificielle. La pérennité de sa récente performance boursière se jouera dans moins d’une semaine.
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