Le géant des accélérateurs graphiques n’expédie plus seulement des GPU. Nvidia a commencé à livrer son tout premier processeur central, le Vera, directement à OpenAI, Anthropic, SpaceXAI et Oracle Cloud Infrastructure. Ian Buck, vice-président, a remis les premiers exemplaires en personne à San Francisco et Santa Clara. Parallèlement, le PDG Jensen Huang s’est envolé pour Taipei afin de rencontrer le patron de TSMC, C.C. Wei, et sécuriser les capacités de production nécessaires à la plateforme Vera Rubin, qui doit marier le nouveau CPU avec la future puce graphique Rubin. Un système à six chips complexes.
Les deux fronts sont critiques. Nvidia a publié des résultats records pour le premier trimestre de son exercice 2027 : 81,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 85 % sur un an. Le segment data center a bondi de 92 %, à 75,2 milliards. Le flux de trésorerie disponible a atteint 48,6 milliards. Pour le trimestre en cours, le groupe table sur 91 milliards de dollars, bien au-dessus du consensus LSEG de 86,84 milliards. La guidance exclut toutefois explicitement les ventes de data center en Chine.
L’entrée sur le marché des CPU ouvre un immense horizon. La directrice financière Colette Kress a chiffré le marché adressable à 200 milliards de dollars, dont Nvidia espère capter près de 20 milliards dès cette année. À titre de comparaison, AMD estimait en novembre 2025 le seul marché des serveurs à 26 milliards. Une part de presque 40 % serait colossale, même si le marché global a entre-temps gonflé. Techniquement, Vera embarque 88 cœurs Olympus propriétaires, une bande passante mémoire de 1,2 To/s et une performance par cœur supérieure de 50 % aux architectures classiques. Il est conçu pour l’IA dite « agentique », où les systèmes pilotent des logiciels, récupèrent des données et coordonnent des processus.
Un autre enseignement des comptes est la diversification du chiffre d’affaires data center. Le nouveau segment ACIE (AI Cloud, industrie et entreprises) a représenté la moitié des 75,2 milliards de dollars du data center, avec une croissance séquentielle de 31 %, contre 12 % pour les hyperscalers traditionnels. Les Amazon, Google et Microsoft conçoivent leurs propres puces ; Nvidia réduit ainsi sa dépendance en s’appuyant sur une clientèle plus large. Cela n’empêche pas Oracle Cloud Infrastructure de prévoir des centaines de milliers de Vera en 2026, tandis que SpaceXAI teste le processeur pour de l’apprentissage par renforcement.
La question chinoise reste un angle mort. Au premier trimestre, Nvidia n’a livré aucune puce Hopper en Chine, contre 4,6 milliards de dollars un an plus tôt. Jensen Huang a bien participé à la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping à Pékin, mais aucun dégel n’est intervenu. Pékin accélère le développement d’une industrie locale. Le groupe intègre pourtant la Chine dans son estimation du marché CPU à 200 milliards, car les processeurs ARM pourraient bénéficier d’une marge de manœuvre réglementaire plus large que les accélérateurs haut de gamme. Si le marché chinois rouvrait, le potentiel serait pur bonus, mais rien n’est inscrit dans les prévisions actuelles.
En Bourse, le titre Nvidia a oscillé. Après avoir touché un pic le 14 mai, il cote autour de 184 euros, soit environ 8 % sous ce sommet. Sur un an, le gain avoisine 55 %. La nervosité persiste : la veille de la publication des comptes, l’action cédait 2,60 % à 183,98 euros. Le recul reste technique : le cours évolue encore 8,5 % au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours et près de 15 % au-dessus des 200 jours. Pour rassurer, le conseil d’administration a autorisé 80 milliards de dollars de rachats d’actions supplémentaires et doublé le dividende trimestriel à 0,25 dollar, payable le 26 juin.
Toute la stratégie repose désormais sur la capacité de TSMC à fournir les volumes nécessaires. Si Huang obtient des engagements fermes pour l’emballage avancé et la gravure, la plateforme Vera Rubin pourra monter en puissance comme prévu. Dans le cas contraire, la demande colossale se heurtera à une contrainte physique de production. L’équation est simple : sans suffisamment de capacité, le prochain cycle de croissance pourrait se transformer en goulot d’étranglement.
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