Nvidia : Washington autorise les ventes en Chine sous conditions fiscales

Dans un revirement de dernière minute, les autorités américaines ont accordé ce week-end l’autorisation à Nvidia de commercialiser son puce haut de gamme H200 sur le marché chinois. Cette décision, qui intervient alors que l’action du fabricant de semi-conducteurs est en correction, est assortie d’une condition financière inédite : pour chaque unité vendue, l’entreprise devra reverser 25 % du prix de vente au Trésor américain. Vendredi, le titre a clôturé à 175,02 dollars, en baisse de 3,27 %.

Une autorisation stratégique et restrictive

Cette mesure de l’administration Trump répond à un double objectif : permettre à Nvidia de conserver une présence sur le marché chinois, tout en freinant ses bénéfices dans un contexte où des acteurs locaux, comme Huawei, gagnent des parts de marché avec des systèmes comparables. Le H200 concerné par cette autorisation offre des performances nettement supérieures à celles de son prédécesseur, le H100.

Selon les informations de Reuters et Bloomberg, la demande chinoise pour ces GPU de haute performance est considérable. Des géants technologiques tels qu’Alibaba et ByteDance ont manifesté leur intérêt. Nvidia évalue actuellement la possibilité d’augmenter ses capacités de production sans compromettre ses livraisons aux clients américains et européens.

Points clés à retenir :
* Les ventes du H200 en Chine sont limitées à une liste de clients approuvés.
* Une taxe obligatoire de 25 % sur chaque vente est imposée au profit du Trésor américain.
* L’avance technologique de Nvidia sur les puces chinoises est estimée à environ 18 mois.
* L’approbation finale des autorités chinoises pour l’importation du H200 est toujours attendue.

Parallèlement, le ministère américain de la Justice a annoncé samedi la saisie d’actifs d’une valeur de 50 millions de dollars. La société texane Hao Global LLC est accusée d’avoir, entre octobre 2024 et mai 2025, orchestré des livraisons illégales de puces H100 et H200 vers la Chine pour une valeur totale de 160 millions de dollars.

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Des fondamentaux solides face à une correction technique

Cette nouvelle positive concernant la Chine ne suffit pas, pour l’instant, à enrayer la phase de correction que traverse l’action. Depuis ses sommets de fin octobre, le titre a perdu environ 14 % de sa valeur, avec une baisse de près de 5 % sur la seule semaine écoulée. Cette dynamique reflète une rotation plus large du marché, les investisseurs se détournant temporairement des valeurs technologiques majeures au profit de titres plus modestes et d’entreprises versant des dividendes.

La faiblesse du cours ne s’explique pas par les performances opérationnelles. Pour le troisième trimestre de son exercice 2026, Nvidia a publié un chiffre d’affaires de 57 milliards de dollars, en hausse de 62 % sur un an. Sa marge nette s’établit à 56 %. L’évaluation reste toutefois élevée, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 46, bien au-dessus de la moyenne du S&P 500, qui est de 31.

Une incertitude supplémentaire provient de Pékin. Si les entreprises chinoises sont acheteuses, le gouvernement soutient massivement l’industrie locale des semi-conducteurs par un plan de subventions pouvant atteindre 70 milliards de dollars. Son feu vert définitif à l’importation du H200 est toujours en suspens.

Perspectives techniques et réactions du marché

Du côté des analystes, l’optimisme demeure. Evercore ISI, par exemple, table sur un objectif de cours pouvant atteindre 352 dollars, tandis que le consensus se situe autour de 250 dollars. D’un point de vue technique, l’action évolue dans une zone critique. Le support des 170 dollars doit impérativement tenir pour éviter une nouvelle dégradation. À l’inverse, une fermeture durable au-dessus de 185 dollars serait nécessaire pour mettre un terme à la récente faiblesse. Les prochaines séances de négociation dépendront largement de la réaction officielle des autorités chinoises à cette autorisation conditionnelle américaine.