La valeur de Plug Power a connu une envolée spectaculaire ce mercredi, grimpant jusqu’à 15% en séance. Cette poussée s’explique par la conjonction de trois facteurs positifs : un projet significatif en Afrique, des signaux encourageants venant du secteur et une demande soutenue pour ses électrolyseurs. Pour autant, les défis structurels de l’entreprise demeurent entiers.
Une dynamique sectorielle porteuse
Le secteur des énergies alternatives montre des signes préliminaires de stabilisation, offrant un contexte favorable. Un coup de projecteur notable est venu des résultats trimestriels du concurrent FuelCell Energy. Ce dernier a annoncé une hausse de son chiffre d’affaires de 41% au quatrième trimestre et un carnet de commandes pléthorique de 1,2 milliard de dollars. FuelCell Energy a notamment souligné les opportunités croissantes liées aux data centers, dont les besoins énergétiques pour les serveurs et le refroidissement sont colossaux.
Étant donné que Plug Power évolue sur les mêmes créneaux porteurs, les investisseurs anticipent que la société pourrait, elle aussi, bénéficier de ces moteurs de croissance. Ce contexte sectoriel a offert un terreau fertile à la réaction positive du marché.
Le projet namibien, une preuve de capacité
Le catalyseur immédiat de cette hausse est très probablement l’annonce de l’installation réussie d’un électrolyseur GenEco de 5 mégawatts en Namibie. En partenariat avec Cleanergy Solutions Namibia, Plug Power a mis en service la première usine commerciale entièrement intégrée d’hydrogène vert d’Afrique, située dans le port de Walvis Bay.
Cette installation est un système complexe : un parc solaire dédié de 5 MW fournit l’énergie, soutenu par un système de stockage par batteries pour assurer un fonctionnement constant. L’hydrogène vert produit est destiné à alimenter des camions de transport lourd, des équipements portuaires et potentiellement des navires. Cette réalisation démontre la capacité de Plug Power à déployer sa technologie à l’international sur des projets d’envergure.
Les électrolyseurs, un pilier de croissance
La division des électrolyseurs s’affirme comme un relais de croissance essentiel pour Plug Power. Sur les neuf premiers mois de l’année 2025, les ventes dans ce segment ont bondi de 61% en glissement annuel. Elles représentent désormais près d’un quart du chiffre d’affaires total.
La société a actuellement plus de 230 mégawatts de capacité d’électrolyseurs GenEco en service en Amérique du Nord, en Europe et en Australie. Plusieurs projets récents illustrent cette dynamique :
* Décembre 2025 : signature d’une lettre d’intention pour un électrolyseur de 5 MW dans le cadre du projet Sunrhyse en France.
* Novembre 2025 : installation d’un système de 5 MW pour H2 Hollandia aux Pays-Bas.
* Octobre 2025 : livraison d’un électrolyseur de 10 MW pour la raffinerie de Galp au Portugal.
Une santé financière encore fragile
Malgré ces développements positifs, Plug Power reste un investissement à haut risque. Les pertes nettes continuent de largement dépasser le chiffre d’affaires. Pour le troisième trimestre 2025, les revenus se sont élevés à environ 177 millions de dollars, un montant bien inférieur aux pertes nettes enregistrées. Sur l’ensemble des neuf premiers mois de 2025, la perte nette a atteint 785,6 millions de dollars pour un chiffre d’affaires de 484,7 millions de dollars.
Le titre affiche une volatilité annualisée de 66%, ce qui le place parmi les valeurs les plus instables du marché. La direction a fixé des objectifs ambitieux : un EBITDA positif d’ici fin 2026, un résultat opérationnel positif en 2027 et une rentabilité globale en 2028. Cependant, le récent gel par l’administration Trump d’une garantie de prêt de 1,66 milliard de dollars constitue un revers notable.
Trésorerie renforcée, mais parcours semé d’embûches
La société a pris des mesures énergiques pour consolider sa situation de trésorerie. Elle a notamment levé 399 millions de dollars via une émission d’obligations convertibles en novembre, plus de 275 millions de dollars grâce à la monétisation de droits de production d’électricité, et 370 millions de dollars via l’exercice de warrants par des investisseurs existants.
Parallèlement, le programme d’économies « Project Quantum Leap » vise des réductions de coûts annuelles supérieures à 200 millions de dollars, grâce à des réductions d’effectifs et des consolidations de sites.
Un signal mitigé provient de l’activité des initiés : un dirigeant, Jose Luis Crespo, a augmenté sa position d’environ 87 000 dollars, portant son portefeuille à +14%. La question centrale reste de savoir si les améliorations opérationnelles en cours seront suffisantes pour tenir la feuille de route vers la profitabilité. Les prochains trimestres apporteront une réponse cruciale.
Publicité
Actions Plug Power: Acheter, conserver ou vendre ?
Téléchargez gratuitement votre analyse de Plug Power et obtenez la réponse que vous cherchiez ! À quelle adresse e-mail pouvons-nous vous envoyer votre analyse gratuite ?
Obtenir une analyse de Plug Power entièrement gratuite : En savoir plus ici !
