L’action Soitec a inscrit un nouveau sommet historique à 158,15 euros jeudi, effaçant d’un bond de plus de 7% la récente phase de consolidation. Le titre, qui s’échangeait à 146,85 euros avant cette poussée, a ainsi dépassé le relèvement d’objectif à 150 euros fixé par Deutsche Bank, qui a également relevé sa recommandation à « Achat ». Cette performance intervient alors que le marché retient son souffle avant la publication des comptes annuels, prévue fin mai.
Un quasi-monopole dans la photonique pour l’IA
La frénésie autour de Soitec repose sur un atout technologique majeur : le Photonics-SOI, un substrat qui permet des liaisons ultra-rapides au sein des data centers. Selon Bank of America, le groupe français y détient plus de 95% de parts de marché. Des géants comme TSMC ont déjà certifié ce matériau pour la production en série, tandis que le partenaire Tower Semiconductor investit près d’un milliard de dollars dans de nouvelles capacités dédiées. Ce quasi-monopole explique en grande partie la multiplication par près de cinq du cours depuis le début de l’année.
Une santé financière en demi-teinte
Pourtant, la réalité opérationnelle est plus nuancée. Sur les neuf premiers mois de l’exercice, le chiffre d’affaires a reculé de 26% en données organiques, à 390 millions d’euros. Les stocks élevés de puces pour smartphones pèsent lourdement sur les marges. Le segment automobile et mobile souffre, tandis que les activités Edge et Cloud progressent de 27%. Pour l’ensemble de l’exercice 2024/2025, le groupe a dégagé un chiffre d’affaires de 0,9 milliard d’euros, porté par la demande en intelligence artificielle.
Le management mise sur la technologie SmartSiC pour les véhicules électriques, avec un plan d’investissement de 140 millions d’euros pour étendre les capacités de production. Le portefeuille de quelque 4.300 brevets, dont le procédé « Smart Cut » développé depuis trente ans, constitue le rempart technologique du groupe.
Des analystes divisés face à la volatilité
Alors que Deutsche Bank affiche un optimisme mesuré, Kepler Capital et Oddo BHF restent prudents, avec une recommandation « Conserver ». Ils pointent le fossé grandissant entre la dynamique boursière et la baisse des bénéfices. La volatilité du titre atteint 125%, un niveau extrême qui témoigne de paris spéculatifs sur un retournement rapide au second semestre.
Le rendez-vous décisif aura lieu fin mai, lorsque Soitec dévoilera ses résultats annuels complets pour l’exercice 2025/2026. Les investisseurs guetteront surtout l’objectif d’un free cash-flow positif pour l’exercice 2026. Si la direction parvient à franchir ce cap, la valorisation actuelle, déjà très élevée, pourrait trouver une justification solide. D’ici là, la volatilité devrait rester reine.
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