Le géant français de l’énergie TotalEnergies SE a dévoilé des résultats remarquables pour le troisième trimestre 2025, marquant une nette distinction avec ses concurrents qui peinent face à la volatilité des marchés. L’entreprise affiche des records de production et des marges de raffinage en forte hausse, soulevant la question de l’impact durable sur sa valorisation boursière.
Des résultats financiers résilients dans un contexte de prix du pétrole en retrait
Malgré un environnement où les cours du pétrole affichent un recul de 10 dollars le baril en glissement annuel, TotalEnergies démontre une solidité financière exceptionnelle. Le groupe anticipe même une progression globale de ses résultats comprise entre 0 et 5 %. Cette robustesse s’appuie sur plusieurs fondamentaux solides :
- Une trésorerie d’exploitation positive : Elle devrait contribuer à hauteur de 1 à 2 milliards de dollars.
- Une réduction de l’endettement : Le ratio d’endettement net devrait s’améliorer de 0,5 à 1 %.
- Une politique d’investissement maîtrisée : Les investissements s’élèvent à 3 milliards de dollars, contre 500 millions de dollars de cessions d’actifs.
Une production d’hydrocarbures qui surpasse toutes les prévisions
Le volet amont de l’activité n’est pas en reste. TotalEnergies a atteint un niveau de production de 2,5 millions de barils équivalent pétrole par jour (bep/j) au T3 2025. Cela représente une croissance significative de 4 % par rapport à la même période l’année précédente. Plus impressionnant encore, cette performance dépasse de plus de 3 points de pourcentage les prévisions internes du groupe. Cette croissance a été obtenue malgré des arrêts planifiés pour maintenance, ayant entraîné une baisse de production de 50 000 bep/j.
Les principaux indicateurs opérationnels sont éloquents :
* Niveau de production : 2,5 millions de bep/j
* Croissance annuelle : +4 %
* Dépassement des objectifs : > 3 % au-dessus de la prévision
* Cash-flow : Sa progression devrait être supérieure à celle de la production.
Le raffinage, moteur de performance avec des marges en forte hausse
C’est toutefois dans ses activités aval que TotalEnergies enregistre sa plus belle surprise. Les marges de raffinage en Europe ont connu une envolée spectaculaire, passant de 15 dollars la tonne il y a un an à 63 dollars ce trimestre. Cette dynamique favorable devrait booster les résultats du segment raffinage de 400 à 600 millions de dollars.
Cette embellie s’explique principalement par une demande accrue de diesel durant la saison estivale de la route, couplée à l’interdiction d’importation des carburants russes par l’UE, qui a drastiquement réduit l’offre disponible. TotalEnergies a su tirer parti de cette conjoncture, et ce, malgré des opérations de maintenance simultanées sur ses sites d’Anvers et de Port Arthur.
Une réaction immédiate des marchés financiers
Les investisseurs ont accueilli très favorablement cette publication trimestrielle. Hier, à l’annonce de ces résultats, l’action TotalEnergies a enregistré une vive progression de 3,7 %, affichant une dynamique bien plus forte que celle de l’indice boursier français de référence.
La question qui persiste est de savoir si cette performance inattendue suffira à insuffler un nouvel élan à la valeur, qui évolue toujours dans un canal latéral sur le long terme. Avec une cotation encore inférieure de 14 % à son plus haut sur un an, le potentiel de révaluation est significatif, à condition que la dynamique opérationnelle positive se maintienne.
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