Le groupe français Vallourec a engagé le processus de cession de sa participation dans l’aciériste allemand Hüttenwerke Krupp Mannesmann (HKM). Cette décision stratégique intervient après que les deux autres actionnaires, Thyssenkrupp et Salzgitter, se sont entendus sur l’avenir de la coentreprise. La voie est désormais dégagée pour une sortie, dont le prix constitue la question centrale.
- Participation actuelle : Vallourec détient 20 % du capital de HKM.
- Objectif de l’acheteur : Salzgitter vise à devenir l’unique propriétaire d’ici mi-2026.
- Logique stratégique : Vallourec souhaite se recentrer sur son cœur de métier, les solutions tubulaires premium.
- Performance : Le site HKM est rentable depuis 2023.
Un recentrage stratégique accéléré
L’annonce fait suite à un accord de principe conclu entre Thyssenkrupp Steel et Salzgitter. Selon les termes de cet accord, Salzgitter va acquérir la part de 50 % détenue par Thyssenkrupp, amorçant une prise de contrôle totale qui devrait s’achever à l’horizon mi-2026. Pour Vallourec, cette clarification est perçue comme un catalyseur permettant d’accélérer sa propre désinvestissement.
La direction estime que cette participation n’est plus alignée avec sa stratégie. Sa vente doit générer des liquidités qui offriront une marge de manœuvre financière. Les fonds pourraient être utilisés pour consolider le bilan de l’entreprise ou financer des investissements ciblés dans ses domaines de croissance. Le management examinera dans les prochains jours les détails de l’accord pour en tirer les conséquences opérationnelles.
Une conjoncture favorable pour la négociation
Le contexte actuel joue en faveur de Vallourec dans cette opération de cession. L’aciérie, redevenue profitable en 2023, est un fournisseur clé pour plusieurs sites industriels européens. Par ailleurs, des évolutions réglementaires pourraient venir renforcer la valorisation de l’actif.
Les analystes pointent que la rentabilité future de HKM pourrait bénéficier de deux mesures : la mise en œuvre du mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (CBAM) de l’Union européenne et l’instauration de nouveaux quotas d’importation à partir de 2026. Ces éléments sont de nature à conforter la position de négociation de Vallourec pour obtenir un prix attractif sur ses 20 %.
Agenda financier et perspectives
Des précisions sur l’avancement des discussions pourraient être communiquées d’ici la fin du mois. Par ailleurs, Vallourec a prévu de publier ses résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2025 le vendredi 27 février, à 07h30. Une nouvelle mise à jour sur l’évolution de ses activités est attendue avec la publication des chiffres du premier trimestre 2026, prévue le 13 mai.
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