L’action du spécialiste des vaccins Valneva se trouve à un carrefour décisif. Son orientation pour les prochaines années sera largement déterminée par deux rendez-vous majeurs programmés dans un avenir proche. Le premier est la publication des résultats annuels complets 2025, prévue le 18 mars. Le second, encore plus attendu par les investisseurs, est la communication des résultats de l’étude de phase 3 pour son candidat vaccin contre la borréliose de Lyme, VLA15, attendue avant l’été. Cette période combine ainsi une évaluation financière et un risque clinique de haute importance.
VLA15, le potentiel transformateur
Sans conteste, le principal catalyseur pour le titre est le candidat VLA15. Il représente actuellement le seul vaccin en développement clinique avancé contre la maladie de Lyme dans le monde. Son étude de phase 3, baptisée VALOR, a inclus 9 437 participants âgés de cinq ans et plus. Valneva indique qu’elle cible les six sérotypes les plus répandus en Europe et en Amérique du Nord.
Le partenaire de Valneva, Pfizer, a annoncé qu’il rendrait publics les résultats définitifs au premier semestre 2026. En cas de succès, Pfizer prévoit de soumettre le dossier aux autorités réglementaires avant la fin de cette même année. Une issue positive marquerait une transformation profonde du modèle de Valneva, le faisant passer d’un acteur de niche dans les vaccins voyageurs au partenaire d’un futur vaccin à très large audience.
Une santé financière solide mais sous tension
Sur le plan opérationnel, les principaux chiffres pour l’exercice 2025 ont déjà été dévoilés. Le chiffre d’affaires total a atteint 174,7 millions d’euros, une performance robuste qui masque toutefois des perspectives plus mitigées. Pour 2026, la direction anticipe en effet un recul des revenus, les estimant entre 155 et 170 millions d’euros. Ce repli s’explique par la fin programmée de certains contrats de production pour des tiers.
Le cœur de métier, les vaccins voyageurs propriétaires, affiche une croissance de 9% en données comparables. Cette progression ne suffira cependant pas à compenser entièrement la perte des revenus tiers. Par ailleurs, la trésorerie nette a diminué, s’établissant à 109,7 millions d’euros fin 2025, contre 168,3 millions un an plus tôt. La question de l’autonomie financière (le « cash runway ») sera probablement au centre des interrogations lors du webcast du 18 mars.
Mouvements significatifs au sein de l’actionnariat
Une évolution notable a parallèlement touché la structure actionnariale. L’investisseur public français Bpifrance Participations a cédé environ 1,1 million d’actions entre le 19 février et le 5 mars 2026, à des prix compris entre 4,85 et 5,14 euros. Il détient désormais 8,0% des droits de vote. À l’inverse, la Caisse des Dépôts a renforcé sa position en acquérant environ 365 000 titres sur la même période, portant sa participation à 10,5% des droits de vote. L’influence de l’État français reste donc prégnante, bien que redistribuée en interne.
Malgré une légère baisse en séance, la valorisation de l’action reste supérieure d’environ 49% à son niveau d’il y a douze mois et se maintient nettement au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, située à 3,87 euros. Son RSI, inférieur à 20, signale une situation de survente technique, créant un contexte particulier à l’approche des annonces à venir.
En résumé, la présentation du 18 mars offrira une photographie précise de la situation opérationnelle. Mais c’est bien la publication des données de VLA15, au plus tard au deuxième trimestre 2026, qui scellera le destin à moyen terme de l’action Valneva.
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