Le fabricant d’emballages en verre Verallia traverse une période financière délicate, comme en témoignent les récentes décisions des agences de notation. En l’espace de quelques jours seulement, le groupe a essuyé deux dégradations successives de la part des géants du secteur. Standard & Poor’s a modifié sa perspective à « négative », rapidement suivi par Moody’s qui a emboîté le pas. Cette double sanction illustre les difficultés persistantes auxquelles fait face l’entreprise.
Des indicateurs financiers dans le rouge
L’analyse de S&P Global révèle des prévisions alarmantes pour 2025. L’agence anticipe un écart significatif par rapport aux seuils de solvabilité requis :
- Le ratio FFO/endettement devrait se situer entre 20% et 25%, bien en deçà du minimum exigé de 30%
- Le levier financier pourrait atteindre 3,5x, dépassant ainsi le plafond acceptable de 3,0x
- Une amélioration durable des métriques de crédit n’est pas attendue avant 2027
Moody’s abonde dans ce sens en confirmant un ratio d’endettement déjà élevé à 4,3x, nettement au-dessus des niveaux considérés comme raisonnables pour le secteur.
Des résultats trimestriels décevants
La publication des chiffres du troisième trimestre vient corroborer ces inquiétudes. Verallia enregistre :
– Une baisse de chiffre d’affaires de 2,8%, à 846 millions d’euros
– Un recul de l’EBITDA de 14%, tombant à 181 millions d’euros
– Une demande atone particulièrement sur le marché allemand
– Des difficultés opérationnelles liées aux nouveaux fours en Italie et au Brésil
La confiance des investisseurs ébranlée
Pour la deuxième fois cette année, la direction a été contrainte de revoir ses objectifs annuels à la baisse. L’EBITDA ajusté devrait désormais atteindre approximativement 700 millions d’euros, contre 800 millions initialement prévus. La génération de trésorerie s’en trouve également affectée, avec des flux de trésorerie disponibles qui devraient rester négatifs en 2025.
Ces éléments conjoncturels, combinés aux défis structurels, rendent peu probable un retournement de situation à court terme. La pression sur les prix et la dégradation du mix produits continuent de peser lourdement sur la performance du groupe.
Sur les marchés boursiers, l’action Verallia se négocie actuellement autour de 22,38 euros, à peine 2% au-dessus de son plus bas sur un an et 26% en dessous de son plus haut annuel. Cette double dégradation sonne comme un avertissement sérieux : sans amélioration rapide de ses fondamentaux financiers, Verallia pourrait s’enliser dans une spirale baissière difficile à inverser.
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