Le groupe minier Almonty Industries articule désormais sa stratégie autour de deux métaux stratégiques – tungstène et molybdène – sur le même site sud-coréen de Sangdong. Le volet molybdène vient de franchir une étape décisive avec un accord d’enlèvement exclusif signé avec SeAH M&S, premier transformateur coréen et deuxième fondeur mondial d’oxyde de molybdène. Ce contrat couvre 100 % de la production prévue pour toute la durée de vie de la mine, soit soixante ans.
Un débouché direct vers l’industrie spatiale américaine
La portée de l’accord dépasse le simple approvisionnement minier. SeAH construit actuellement une usine de métallurgie à Temple, au Texas, pour un investissement de 110 millions de dollars. Cette installation est destinée à fournir SpaceX ainsi que l’industrie américaine de la défense et de l’aérospatiale. En clair, le molybdène extrait en Corée du Sud prendra la direction des chaînes d’approvisionnement nord-américaines.
À pleine capacité, la mine devrait produire environ 5 600 tonnes de molybdène par an. Le contrat fixe un prix plancher de 19,00 dollars américains par livre, hors frais de traitement – une garantie qui sécurise la phase de montée en puissance.
Des comptes qui tournent : +221 % de chiffre d’affaires
Les résultats du premier trimestre 2026, dévoilés le 11 mai, confirment que la machine opérationnelle s’emballe. Le chiffre d’affaires a bondi de 221 % pour atteindre 25,4 millions de dollars canadiens. Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements (EBITDA) ajusté est devenu positif à 6,1 millions, contre une perte de 2,4 millions un an plus tôt. Le flux de trésorerie opérationnel s’établit à 9,7 millions, après un déficit de 4,4 millions lors de l’exercice précédent.
La perte nette a été réduite de 34,6 à 5,3 millions de dollars canadiens, soit 0,02 dollar par action. Les investissements restent toutefois massifs : 21,8 millions engloutis dans les projets de développement.
Trésorerie solide, horizon dégagé
Au 31 mars, Almonty disposait de 259,9 millions de dollars canadiens en liquidités, contre 268,4 millions en fin d’année 2025. Avec 10,3 millions de créances clients, la trésorerie totale couvre au moins quinze mois d’activité, selon la direction. Le total du bilan s’élève à 605,6 millions, pour des capitaux propres de 356,9 millions. Les dettes à long terme atteignent 165,3 millions.
Sangdong : la phase I tourne, la phase II se prépare
La mine de tungstène Sangdong, dont la phase I a démarré en exploitation commerciale en décembre 2025, monte progressivement en régime. Sa capacité cible est d’environ 640 000 tonnes par an. La phase II, déjà autorisée, pourrait doubler la mise à 1,2 million de tonnes. Une décision finale dépendra des résultats de la première phase et des conditions de marché ; un lancement en 2027 est envisagé.
À 150 mètres de là, le gisement de molybdène profite des mêmes infrastructures, ce qui réduit les coûts de développement et accélère le calendrier. La production est attendue pour fin 2026.
Panasqueira : production en baisse, prix en hausse
Au Portugal, la mine historique de Panasqueira a vu sa production reculer de 14,7 % et ses livraisons de 15,5 %. Mais la flambée des cours du tungstène – en particulier l’indice APT – a plus que compensé la baisse des volumes, expliquant la progression spectaculaire du chiffre d’affaires consolidé. La question est désormais de savoir si les prix se maintiendront et si les tonnages remonteront.
Un nouveau directeur financier pour la phase de croissance
Almonty renforce son équipe dirigeante avec l’arrivée de Jorge Beristain au poste de directeur financier à compter du 1er juin 2026. Ancien managing director et responsable de la recherche sur les métaux et mines chez Deutsche Bank Securities, il faisait partie des analystes les plus cités à Wall Street. Son entrée en fonction coïncide avec le basculement de Sangdong de la phase de construction à celle de la génération de revenus.
Géopolitique : le molybdène s’émancipe de la Chine
La Corée du Sud, avec sa puissante industrie sidérurgique et navale, dépend presque entièrement des importations chinoises de molybdène. Or, Pékin a durci ses contrôles à l’exportation sur cinq minéraux critiques – dont le tungstène et le molybdène – début 2025, en réaction aux tensions commerciales. Cette situation renforce la pertinence stratégique du projet Sangdong pour Séoul comme pour Washington.
Le marché salue les avancées
À la Bourse de Toronto, l’action Almonty a clôturé à 24,26 dollars canadiens mercredi, en hausse de 2,41 %. Le cours dépasse d’environ 20 % le niveau de clôture du trimestre (20,24 dollars). Les investisseurs ont déjà intégré une partie des progrès ; il leur faudra désormais des résultats récurrents pour confirmer le mouvement.
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