La chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs vacille sur un maillon insoupçonné : le tungstène. Les géants sud-coréens Samsung et SK Hynix ont reçu un avertissement formel de leurs fournisseurs japonais de WF₆ — l’hexafluorure de tungstène, un gaz essentiel à la production de mémoires 3D-NAND. Les stocks actuels ne tiendront que jusqu’en juin 2026. Passé ce délai, les lignes de production risquent de ralentir, faute d’alternative à ce composé chimique irremplaçable.
Le coupable est bien connu : Pékin. Le ministère chinois du Commerce a resserré l’étau en limitant les licences d’exportation à quinze entreprises d’État. Résultat, les expéditions d’ammonium paratungstate (APT) — le principal intermédiaire du tungstène — se sont effondrées depuis le début de l’année. Les prix ont flambé en conséquence : l’APT est passé d’environ 900 dollars la tonne métrique fin 2025 à plus de 3 000 dollars en avril 2026. Une envolée de plus de 230 % en quelques mois.
Sangdong, la réponse sud-coréenne à la dépendance chinoise
Dans ce décor de tensions géopolitiques, Almonty Industries occupe une place à part. La société canadienne a achevé fin mars la première phase de sa mine de Sangdong, en Corée du Sud. L’installation traite 640 000 tonnes de minerai par an et produit environ 2 300 tonnes de concentré de tungstène. Avec une teneur de 0,51 % en trioxyde de tungstène — trois fois la moyenne mondiale — la mine bénéficie d’une marge confortable, même en cas de baisse des cours.
À pleine capacité, Sangdong pourrait couvrir près de 40 % de la demande mondiale de tungstène en dehors de la Chine. Les analystes de DA Davidson tablent sur une exploitation commerciale complète au deuxième trimestre 2026. Une extension de phase 2, prévue pour 2027, doublerait la capacité de traitement à 1,2 million de tonnes de minerai par an.
Un bouclier tarifaire et un mandat du Pentagone
Almonty bénéficie d’un avantage structurel dans le climat commercial actuel. Washington a explicitement exempté ses minerais, concentrés et oxydes de tungstène des droits de douane américains, en vertu d’un contrat d’approvisionnement à long terme avec Global Tungsten & Powders, en Pennsylvanie. À compter du 1er janvier 2027, un mandat du Pentagone contraindra les entreprises de défense américaines à s’approvisionner exclusivement auprès de fournisseurs non chinois. Almonty a déjà réservé la moitié de sa production pour des acheteurs américains et renforcé ses liens avec l’écosystème militaire via un partenariat avec American Defense International et sa participation au Critical Minerals Forum parrainé par le ministère de la Défense.
Le verdict du 21 mai
Le marché attend avec impatience les premiers chiffres de production de Sangdong. Almonty publiera son rapport trimestriel le 21 mai, incluant les données concrètes de la mine. Le 8 juin, l’assemblée générale des actionnaires se prononcera sur l’extension de phase 2 et l’intégration des activités américaines.
Les performances financières récentes témoignent d’une dynamique favorable : au quatrième trimestre 2025, le chiffre d’affaires a bondi de 39 % pour atteindre 8,7 millions de dollars. La perte nette affichée de 102,3 millions de dollars est largement comptable — 87,3 millions proviennent d’une réévaluation non monétaire des passifs dérivés, déclenchée par la flambée du cours de l’action. Almonty disposait de 268,4 millions de dollars de trésorerie à la clôture de l’exercice 2025.
L’action, qui s’échangeait récemment à 26,59 dollars canadiens, a gagné environ 121 % depuis le début de l’année et plus de 650 % sur douze mois. Les bureaux d’études Texas Capital, DA Davidson et B. Riley Financial recommandent tous l’achat, avec des objectifs de cours compris entre 23 et 25 dollars américains — des niveaux déjà dépassés par la réalité du marché. La publication du 21 mai dira si les volumes extraits de Sangdong justifient une telle euphorie.
Publicité
Actions Almonty: Acheter, conserver ou vendre ?
Téléchargez gratuitement votre analyse de Almonty et obtenez la réponse que vous cherchiez ! À quelle adresse e-mail pouvons-nous vous envoyer votre analyse gratuite ?
Obtenir une analyse de Almonty entièrement gratuite : En savoir plus ici !
