L’action du constructeur chinois d’électriques affiche une tendance baissière persistante, flirtant avec ses plus bas niveaux annuels. Cette dynamique contraste vivement avec les chiffres records que le groupe continue d’enchaîner, tant sur son marché domestique qu’en Europe, interrogeant sur les véritables motifs de cette défiance des investisseurs.
Des fondamentaux solides, un cours fragile
La semaine dernière a illustré ce paradoxe. Alors que l’action BYD touchait un plus bas sur douze mois à 10,21 euros lundi, l’entreprise célébrait dans le même temps une réalisation industrielle majeure. Elle a officiellement produit son 15 millionième véhicule à énergie nouvelle (NEV), un SUV de luxe Denza N8L sorti des usines de Jinan. Ce cap, atteint seulement quelques mois après le passage de la barre des 10 millions d’unités, témoigne d’un rythme de production et de scalabilité exceptionnel.
Pourtant, le titre peine à se redresser durablement, demeurant techniquement faible. La tenue du cours au-dessus de ce plus bas récent constitue un enjeu technique crucial pour éviter une nouvelle vague de ventes.
L’offensive européenne porte ses fruits, Tesla sous pression
La percée du groupe sur le Vieux Continent est l’un de ses principaux succès. Les données d’immatriculations de novembre 2025 en Europe le démontrent sans ambiguïté :
* BYD a enregistré 21 133 nouvelles immatriculations, représentant une progression spectaculaire de 221,8 % sur un an.
* Tesla, en comparaison, a vu ses volumes reculer de 11,8 % sur la même période, à 22 801 unités.
* Sur l’ensemble de l’année, BYD a écoulé 159 869 véhicules en Europe, tandis que le volume de Tesla a diminué de 28 %.
L’élan est également global. Les ventes cumulées jusqu’à mi-décembre s’établissent à 4,182 millions d’unités, en hausse de 11,3 %. L’export est un moteur déterminant : avec 917 000 véhicules vendus hors de Chine, le groupe a déjà surpassé le volume total d’exportation de l’année précédente.
L’ombre portée des investissements massifs
Si les marchés boudent le titre malgré ces performances, l’explication réside probablement dans la pression sur les marges. La stratégie agressive de BYD, fondée sur une expansion rapide et une innovation permanente, est extrêmement coûteuse.
Sur les neuf premiers mois de l’année 2025, les dépenses en recherche et développement se sont élevées à 43,75 milliards de CNY (environ 10,7 milliards de NZD). Cela marque une augmentation de 31 % par rapport à l’exercice précédent. Les observateurs craignent que ces investissements colossaux, couplés à la guerre des prix nécessaire pour conquérir les marchés occidentaux, ne pèsent durablement sur la rentabilité.
Ainsi, la crainte d’une érosion des marges semble aujourd’hui primer sur l’optimisme généré par les records de ventes et de production, expliquant ce découplage entre la santé opérationnelle du groupe et la perception boursière.
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