Eutelsat dans l’impasse : Paris oppose son veto à la cession d’actifs

L’opération de cession envisagée par Eutelsat vient de se heurter à un obstacle de taille. Le gouvernement français a en effet exercé son droit de veto, jeudi, bloquant ainsi la vente de son infrastructure terrestre au fonds d’investissement EQT. Les autorités françaises ont justifié cette décision par le caractère stratégique de ces antennes au sol pour la souveraineté et la sécurité nationale.

Les conséquences financières immédiates

Cette annulation a un impact direct sur la trésorerie du groupe. Eutelsat renonce ainsi à des produits nets qui étaient estimés à environ 550 millions d’euros. Cette somme devait initialement provenir de la vente de cette branche dédiée aux stations terriennes.

Points clés à retenir :

• La France interdit la cession des activités d’antennes au sol à EQT.
• Une entrée de trésorerie potentielle de 550 millions d’euros est perdue.
• Le levier financier net/EBITDA devrait atteindre 2,7x en fin d’exercice.
• La direction assure que les investissements stratégiques ne sont pas remis en cause.

Un levier financier revu à la hausse

Face à cette situation, la direction d’Eutelsat a tenu à rassurer les marchés en affirmant que son plan d’investissements stratégiques pour la croissance restait pleinement maintenu. Néanmoins, la structure financière du groupe en sera affectée. Le ratio de dette nette par rapport à l’EBITDA devrait désormais s’établir à 2,7 fois à la clôture de l’exercice, un niveau supérieur aux 2,5 fois initialement anticipés. L’entreprise devra donc trouver d’autres sources de financement pour soutenir ses ambitions.

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Un contexte stratégique crucial

L’intervention de l’État survient à un moment charnière pour l’opérateur satellitaire. Celui-ci est engagé dans une profonde transformation, accélérée par l’acquisition de OneWeb. L’objectif est de développer avec vigueur sa constellation en orbite terrestre basse (LEO) pour rivaliser sur le marché global de l’internet par satellite, face à des acteurs comme Starlink de SpaceX. Le ministre français de l’Économie, Roland Lescure, a d’ailleurs souligné qu’Eutelsat constituait « la seule réponse européenne » face à SpaceX.

Cette réorientation s’est concrétisée récemment par un important contrat confié à Airbus mi-janvier pour la construction de nouveaux satellites, visant à moderniser la flotte.

Tous les regards se tournent maintenant vers la publication des résultats semestriels, prévue le 13 février. Les investisseurs analyseront avec attention les explications de la direction sur l’ajustement de sa roadmap financière à la suite de l’échec de cette cession d’infrastructures.