Les chiffres semestriels de Diginex, clôturés au 30 septembre 2025, dépeignent une situation contrastée pour ce fournisseur de solutions ESG. Si la performance commerciale affiche une envolée remarquable, l’analyse fine des comptes révèle des éléments plus nuancés, à l’image d’un titre qui a perdu près de 87% de sa valeur depuis le début de l’année.
Un chiffre d’affaires en forte hausse, à interpréter avec prudence
L’entreprise a enregistré un revenu de 2,0 millions de dollars US sur la période, contre 0,5 million un an plus tôt. Cette multiplication par près de quatre, soit une progression de 293%, impressionne au premier abord. La marge brute, établie à 77%, confirme par ailleurs le potentiel de scalabilité de son modèle de plateforme.
Toutefois, cette croissance est majoritairement attribuable à un événement non récurrent : le versement d’une redevance de licence unique pour une version en marque blanche de sa plateforme diginexESG. L’activité SaaS de base, bien qu’en croissance, part d’un niveau encore modeste. Dans le même temps, la situation opérationnelle s’est dégradée, avec une perte nette d’exploitation qui s’est creusée à 6,0 millions de dollars US, contre 4,2 millions précédemment. Cette aggravation s’explique principalement par des coûts de conseil en fusions-acquisitions (2,2 millions de dollars) et des dépenses de personnel en hausse.
Une stratégie offensive dans un contexte porteur
Pour renforcer son offre, Diginex a mené une politique d’acquisition active. Mi-janvier 2026, l’entreprise a finalisé le rachat de PlanA.earth pour une contrepartie de 3,0 millions d’euros en numéraire et d’environ 52 millions d’euros en actions. Cette opération vise à intégrer sous une même bannière le reporting ESG, le calcul d’empreinte carbone assisté par l’IA et la planification de la décarbonation.
Peu après, en février, un accord de revente a été conclu avec Resulticks, visant des revenus cumulés de 40 millions de dollars US sur quatre ans. Cette dynamique commerciale bénéficie d’un contexte réglementaire favorable. Fin janvier, la Financial Conduct Authority (FCA) britannique a proposé de remplacer les règles actuelles en matière de divulgation climatique par un nouveau cadre, applicable à compter des exercices ouverts le 1er janvier 2027. Cette pression accrue sur la conformité stimule directement la demande pour les solutions proposées par Diginex.
Entre intérêt institutionnel timide et scepticisme des analystes
Côté investisseurs, le fonds Quadrature Capital a pris une nouvelle position au quatrième trimestre, d’une valeur de 74 000 dollars US. Ce signal, bien que modeste, indique que certains acteurs institutionnels pourraient considérer la valorisation actuelle comme un point d’entrée. La capitalisation boursière s’élève à environ 125 millions de dollars, et le cours évolue significativement en dessous des moyennes mobiles à 50 jours (1,24 USD) et 200 jours (8,74 USD).
Les analystes, en revanche, affichent une réserve marquée. Les organismes Wall Street Zen et Weiss Ratings recommandent tous deux de vendre le titre. Aucune recommandation d’achat ou de conservation n’est actuellement recensée.
La réussite de la stratégie de croissance externe de Diginex, qui a déjà engendré des coûts importants, se jugera à l’aune des prochains résultats. La question centrale est de savoir si les acquisitions récentes permettront de donner une échelle durable à l’activité SaaS fondamentale, ou si elles contribueront à prolonger la phase de pertes. Les contributions au chiffre d’affaires attendues de PlanA.earth et de l’accord avec Resulticks seront, à cet égard, des indicateurs clés à surveiller.
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