Le dossier Nvidia s’est brusquement scindé en deux réalités, hier, à la faveur d’une séance new-yorkaise pour le moins agitée. En cours de journée, le titre a d’abord progressé de 3,7 % pour clôturer à 156,84 €, porté par les résultats et les perspectives de CoreWeave. Puis les révélations de Reuters sur l’avenir de Jensen Huang ont retourné la tendance après la clôture, effaçant l’essentiel de cet élan.
Le conseil d’administration en première ligne
Selon l’agence de presse, le conseil d’administration du fabricant de puces se préparait à tenir une réunion afin de statuer sur une éventuelle éviction de son directeur général. En cause, deux liaisons extraconjugales prêtées à Jensen Huang, dont l’une impliquerait une femme soupçonnée d’espionnage au profit de la Chine. C’est cette incertitude sur la tête de l’entreprise qui a fait basculer le sentiment en fin de séance.
La veille, les comptes de CoreWeave avaient pourtant redonné de l’allant au secteur. Les investisseurs y ont vu un signal favorable pour les dépenses d’infrastructure dédiées à l’intelligence artificielle, ce qui a soutenu Nvidia pendant les échanges réguliers. Le retournement est survenu une fois la cloche sonnée, lorsque les informations sur l’avenir du dirigeant ont circulé.
Deux maisons de courtage changent de ton
La réaction des analystes n’a pas tardé. Baird a dégradé la valeur d’« outperformer » à « neutre », tout en ramenant son objectif de cours de 500 $ à 200 $. La banque d’affaires invoque plusieurs motifs : l’incertitude entourant les dépenses des centres de données pour 2027, les interrogations sur la demande liée aux investissements dans l’IA, et le maintien — ou non — de Jensen Huang à la tête du groupe.
Morgan Stanley a emboîté le pas en retirant Nvidia de sa liste de titres préférés, sans toutefois toucher à sa recommandation de « surpondérer ». Deux gestes distincts, donc : l’un abaisse la note, l’autre sort le dossier du cercle restreint des convictions fortes.
Un conseil qui se veut rassurant
Face à la tourmente, les administrateurs indépendants ont tenu à préciser leur position. Ils ont confié hier à Joon H. Kim ainsi qu’au cabinet Wachtell, Lipton, Rosen & Katz le soin de mener la vérification annoncée. Dimanche, le conseil avait déjà indiqué ne déceler aucun élément permettant de penser que la sécurité nationale ou des secrets de Nvidia auraient été compromis.
Cette mise au point ne suffit pas à clore le chapitre judiciaire. Une action collective, déposée hier par l’investisseur particulier Mark Kistenmacher, reproche au groupe d’avoir induit les actionnaires en erreur au sujet de la relation entre Jensen Huang et une femme présentée comme liée aux services de renseignement chinois. Le plaignant réclame des dommages-intérêts dont le montant n’est pas chiffré. Ces allégations demeurent, à ce stade, de simples affirmations.
Les restrictions à l’export, angle mort du débat
Baird ne s’arrête pas aux seules questions de gouvernance. L’établissement cite explicitement les restrictions américaines à l’exportation vers la Chine parmi les facteurs de risque. Si ces contraintes venaient à peser plus lourdement sur l’activité, en parallèle d’un ralentissement des dépenses dans l’IA, la thèse prudente gagnerait en crédibilité.
Reste que la dynamique sectorielle plaide en sens inverse. Les performances de CoreWeave ont d’ores et déjà atténué les craintes des opérateurs concernant les budgets alloués à l’intelligence artificielle. Nvidia pourrait capitaliser sur ce vent porteur, à condition que sa propre communication aille dans le même sens.
Rendez-vous le 17 novembre
Tout converge désormais vers une échéance unique : la publication, le 17 novembre après la clôture, des résultats du troisième trimestre de l’exercice 2027 et des perspectives associées. C’est là que se jouera la confrontation entre l’optimisme ambiant et la prudence affichée par Baird.
Un carnet de commandes solide serait de nature à dissiper les inquiétudes sur un essoufflement des investissements. Un tableau plus terne viendrait, à l’inverse, conforter l’argumentaire de la banque. Les opérateurs scruteront donc moins le chiffre d’affaires que ce qu’il révélera de la solidité de la demande sur les prochains trimestres.
La séquence est claire : l’activité doit d’abord valider les attentes, avant que le volet sécurité ne soit tranché. Une conviction durable suppose les deux volets réunis — une demande robuste et une gestion des accusations propre à restaurer la confiance.
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