Le programme européen IRIS² a franchi un cap symbolique pour Eutelsat. À l’occasion de la publication de ses comptes du premier trimestre 2026-27, jeudi, l’opérateur satellite a annoncé que le réseau avait atteint le jalon « First Rendez-Vous » et basculait de ce fait en phase de construction. Une étape qui se traduit dans les comptes par l’inscription de 8,9 milliards d’euros de revenus futurs liés au programme dans le carnet de commandes.
Ce montant porte le carnet total du groupe à 12,1 milliards d’euros à fin septembre. Il s’agit de recettes à venir, et non de facturations déjà comptabilisées sur le trimestre écoulé. Eutelsat précise par ailleurs viser plus de 10 milliards d’euros de chiffre d’affaires entre 2032 et 2040 au titre des services commerciaux qu’il compte tirer de sa participation au réseau de l’Union européenne. Ce calendrier s’étend bien au-delà des objectifs financiers confirmés pour 2026-27 et 2028-29.
LEO en hausse, la vidéo en repli
La dynamique des métiers reste contrastée. Les revenus issus des satellites en orbite basse (LEO) ont progressé de 30,1 % sur le trimestre, quand l’activité vidéo a reculé de 17,8 %. Au total, le chiffre d’affaires s’est établi à 286 millions d’euros, en baisse de 2,4 % en données publiées et de 0,9 % à périmètre comparable.
Les quatre divisions opérationnelles ont, elles, généré 278,3 millions d’euros, soit un repli de 2,1 % en comparable. Un niveau inférieur aux 291 millions d’euros que le consensus d’analystes compilé par Reuters anticipait. C’est précisément cette contre-performance des activités opérationnelles que l’agence a identifiée comme le principal facteur susceptible de peser sur le titre à court terme.
Le titre décroche
Les investisseurs n’ont pas attendu pour trancher : vendredi, l’action Eutelsat a lâché 9,0 % pour clôturer à 1,79 euro. Le marché a donc sanctionné la déception commerciale du trimestre, sans accorder de crédit immédiat au renforcement du carnet de commandes.
Le réseau IRIS² doit à terme compter 330 satellites. Les premiers lancements sont programmés pour 2029, et les premiers services sont attendus à partir de 2030. D’ici là, Eutelsat devra convaincre que le chantier européen se traduira bien en revenus, tout en redressant une activité opérationnelle à la traîne.
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