Hermès mise sur l’artisanat normand pour soutenir une croissance à deux vitesses

Alors que la demande chinoise s’essouffle, Hermès continue d’étoffer son appareil industriel. Le groupe a confirmé vouloir augmenter d’environ 6 % par an sa production de maroquinerie ces prochaines années, un rythme soutenu par l’ouverture programmée de deux nouvelles manufactures en Normandie. Un pari sur le long terme qui tranche avec les signaux plus mous émanant du marché de la seconde main.

Colombelles et Les Andelys pour élargir la capacité

Deux sites doivent voir le jour dans la région normande. À Colombelles, une nouvelle manufacture de maroquinerie est prévue pour l’été 2028. Un second atelier, implanté aux Andelys, devrait entrer en service avant 2029. À terme, chacun de ces établissements emploiera 260 artisans. Ces projets viennent compléter le dispositif existant, qui compte déjà des unités à Val-de-Reuil et Louviers, où une école interne assure la formation des futurs artisans. En moyenne, le groupe ouvre une manufacture par an, selon Reuters.

La maroquinerie et la sellerie représentent 44 % du chiffre d’affaires annuel du groupe. L’extension de la production ne concerne donc pas une activité marginale, mais bien le cœur du modèle Hermès.

Un troisième trimestre à deux vitesses

Les chiffres publiés pour le troisième trimestre 2026 éclairent la stratégie du groupe. La maroquinerie a progressé de 10,8 % à taux de change constants, tandis que le prêt-à-porter et les accessoires ont reculé de 2 %. Ce dernier segment pèse plus d’un quart des ventes trimestrielles. Le chiffre d’affaires global s’est établi à 4,096 milliards d’euros, avec une croissance de 4,3 % hors effets de change, en deçà des 5,2 % attendus par les analystes cités par Reuters.

La direction ne cache pas les difficultés. Eric du Halgouët, directeur financier, a qualifié le marché chinois de « très difficile », tout en réaffirmant la volonté d’y investir. Le repli des ventes de prêt-à-porter et d’accessoires est d’ailleurs attribué exclusivement à la faiblesse de la demande chinoise sur les accessoires. À l’inverse, les États-Unis affichent une progression dans l’ensemble des régions et des catégories.

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Le marché gris perd de son éclat

L’élargissement de l’offre intervient dans un contexte où le marché de la revente montre des signes de détente. Selon une étude de Bernstein, le prix moyen de revente d’un Birkin 25 au troisième trimestre 2026 atteignait environ 1,7 fois le tarif boutique, contre 2,6 fois au pic de 2022. Les intermédiaires expliquent cette compression des primes par une offre plus abondante et une rareté moindre. UBS estime que le volume de Birkins et Kellys disponibles sur le marché secondaire mondial représente désormais six à sept fois son niveau d’avant la pandémie. L’enquête menée par Reuters auprès des revendeurs confirme cette tendance : la majorité d’entre eux fait état de prix de revente en baisse et d’une demande moins soutenue.

Ces évolutions concernent le marché de l’occasion et ne préjugent pas des tarifs pratiqués par Hermès en boutique. Elles traduisent néanmoins une moindre disposition des acheteurs à payer une prime pour un accès immédiat.

Une base solide, des relais à confirmer

Pour mesurer l’ampleur du projet, il faut rappeler la trajectoire récente du groupe : entre 2015 et 2025, son chiffre d’affaires annuel a triplé, pour atteindre 16 milliards d’euros, avec une marge opérationnelle de 41 % en 2025. Cette solidité n’implique pas mécaniquement le plein emploi des futures manufactures, pas plus que la détente du marché secondaire ne signale à elle seule un coup d’arrêt de l’activité.

Hermès a par ailleurs réaffirmé son objectif de croissance à taux de change constants à moyen terme. Le groupe prévoit pour janvier 2027 la première collection masculine signée Grace Wales Bonner, ainsi qu’une ligne de couture confiée à Nadège Vanhée. De quoi nourrir le versant mode, sans garantir la compensation du recul observé sur les accessoires. Les résultats annuels 2026 sont attendus le 12 février 2027.