Portée par des données cliniques solides présentées au congrès européen sur l’obésité à Istanbul, Novo Nordisk tente de regagner la confiance des investisseurs. L’action, qui a perdu près de 34 % sur un an, amorce toutefois un rebond sensible depuis son point bas de mars. Le titre clôturait hier à 39,27 euros, repassant au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, avec un gain mensuel de près de 14 %. Pourtant, jeudi, il a cédé 2,24 %, illustrant la volatilité qui entoure le dossier.
Les résultats de l’étude de phase 3 OASIS 4 constituent le principal catalyseur du moment. Près d’un tiers des patients adultes ont répondu précocement au traitement, avec une perte de poids moyenne de 13,2 % en seize semaines. Sur la durée totale de l’essai, ce chiffre est monté à 21,6 %, confirmant l’efficacité à long terme de la pilule Wegovy. Dans le même temps, huit patients sur dix ayant des limitations physiques initiales ont doublé leur mobilité, facilitant des gestes quotidiens comme se baisser ou rester debout. La pilule a également montré des bénéfices chez les femmes ménopausées, avec une perte de poids significative à tous les stades de la ménopause, et de premiers indices suggèrent un effet protecteur sur le cœur et une réduction des migraines.
Sur le plan commercial, le lancement de la Wegovy en janvier a déjà séduit plus d’un million de patients. Cette dynamique a conduit la direction à relever légèrement ses prévisions annuelles : le repli du chiffre d’affaires ajusté pour 2026 est désormais attendu entre 4 et 12 %, une fourchette moins pessimiste qu’auparavant. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires publié a bondi de 32 %, à près de 97 milliards de couronnes danoises, essentiellement grâce à la résorption de provisions massives aux États-Unis. L’activité obésité ajustée, elle, a progressé de 22 % en données organiques.
Cette performance opérationnelle ne fait pas l’unanimité chez les analystes. Hedgeye place le titre en tête de ses favoris, jugeant que le marché sous-estime le potentiel américain, avec 50 millions de patients cibles. À l’inverse, Jefferies maintient une recommandation « neutre » et un objectif de 270 couronnes, tandis que Citi, également neutre, a relevé le sien à 290 couronnes. Les deux banques saluent le lancement de la pilule, mais ne révisent leurs estimations de bénéfices qu’à partir de 2027.
Pendant que les avis divergent, Novo Nordisk rachète ses propres actions. Une récente tranche de près de 3,8 milliards de couronnes vient d’être bouclée, dans le cadre d’un programme de rachat qui court jusqu’au début 2027. Depuis le début de l’année, le titre accuse encore une baisse d’environ 12 %, très loin de son plus haut sur un an, voisin de 70 euros. L’évolution du cours dépendra désormais de la capacité du groupe à transformer les données cliniques en parts de marché concrètes dans les mois à venir.
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