Novo Nordisk a surpris les marchés au premier trimestre 2026 avec des performances commerciales bien supérieures aux attentes, portées par le succès retentissant de sa pilule Wegovy. Le géant danois, qui cherche à diversifier ses sources de revenus au-delà du sémaglutide, engrange 2,26 milliards de couronnes grâce à cette forme orale, soit le double des estimations des analystes. Ce résultat éclatant intervient dans un contexte de concurrence féroce avec Eli Lilly et de pressions sur les prix aux États-Unis.
Un trimestre contrasté mais solide
Sur le papier, Novo Nordisk affiche une progression de 32 % de son chiffre d’affaires, à 96,8 milliards de couronnes danoises. Ce bond spectaculaire doit toutefois être nuancé : il intègre une reprise de provision exceptionnelle de plusieurs milliards aux États-Unis. Hors cet effet, les revenus ont légèrement reculé en données organiques, les baisses de prix ayant pesé sur la croissance des volumes. Le bénéfice opérationnel ajusté atteint néanmoins près de 33 milliards de couronnes, un niveau qui dépasse nettement les prévisions du consensus.
Le véritable moteur de la performance reste la pilule Wegovy. Lancée en 2025, elle a déjà conquis 1,3 million de prescriptions sur les trois premiers mois de l’année, représentant près des deux tiers des nouvelles ordonnances aux États-Unis. Contrairement aux craintes initiales, cette forme orale ne cannibalise pas l’injectable : les ventes de ce dernier progressent de 12 % en parallèle. « Les patients utilisent les deux formes de manière complémentaire, créant un effet de synergie », explique le directeur général Mike Doustdar.
La concurrence s’intensifie, mais Novo Nordisk garde une longueur d’avance
Le laboratoire danois doit composer avec un environnement concurrentiel de plus en plus agressif. Eli Lilly a lancé début avril son propre traitement oral contre l’obésité, Foundayo, tandis que les génériques du sémaglutide commencent à faire leur apparition en Inde. Le brevet protège encore le marché chinois jusqu’en avril 2027, mais la pression s’accentue.
Pour contrer cette menace, Novo Nordisk mise sur sa pipeline. La FDA a approuvé en mars la version haute dose Wegovy HD, qui permet une perte de poids moyenne de près de 21 % dans les études cliniques. Surtout, le groupe vient d’obtenir le feu vert américain pour Awiqli, le premier insuline basale hebdomadaire, dont le lancement est prévu au second semestre. Les analystes tablent sur un chiffre d’affaires annuel pouvant atteindre 3 milliards de dollars pour ce produit.
Cap sur l’innovation et l’intelligence artificielle
Novo Nordisk prépare activement l’après-sémaglutide. Le candidat médicament Etavopivat, développé contre la drépanocytose, a atteint tous ses objectifs principaux lors d’un essai de phase avancée. Par ailleurs, le groupe a lancé le programme de phase 3 pour Zenagamtid, un nouveau traitement contre l’obésité. Pour accélérer la recherche, le laboratoire s’est associé à OpenAI afin d’exploiter l’intelligence artificielle dans l’analyse de données complexes et le développement de nouveaux médicaments. L’intégration complète de cette technologie est prévue d’ici fin 2026.
Perspectives revues à la hausse et rachat d’actions
Fort de ces avancées, la direction a relevé ses prévisions annuelles. Novo Nordisk anticipe désormais un recul de son chiffre d’affaires ajusté compris entre 4 % et 12 %, contre une fourchette précédente de 4 % à 13 %. Les analystes de Jefferies jugent toutefois cette révision modeste, notant que le bas de la fourchette pourrait décevoir certains investisseurs.
En Bourse, le titre a bondi de près de 24 % sur un mois, à 39,33 euros, effaçant une partie des pertes accumulées depuis le début de l’année. Le cours reste néanmoins très éloigné de son record sur 52 semaines, à environ 70 euros. Pour soutenir la valorisation, Novo Nordisk poursuit un programme de rachat d’actions de 15 milliards de couronnes, dont la première tranche est déjà achevée.
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