L’action du géant pharmaceutique danois Novo Nordisk traverse une période de turbulences prononcée. Pour la quatrième fois depuis le début de l’année, l’entreprise a procédé à un ajustement à la baisse de ses prévisions annuelles, suscitant l’inquiétude sur les marchés financiers. Le titre a chuté de plus de huit pour cent la semaine dernière, flirtant désormais avec son plus bas niveau sur un an. Cette succession de mauvaises nouvelles interroge sur la pérennité de la trajectoire de croissance du laboratoire.
Un contexte concurrentiel qui se durcit
La pression concurrentielle s’intensifie sur le marché lucratif des traitements contre le diabète et l’obésité. Le principal défi provient de l’américain Eli Lilly, dont le médicament Tirzepatid (commercialisé sous les noms Mounjaro et Zepbound) est devenu le traitement le plus vendu mondialement dans sa catégorie. Cette percée s’est faite au détriment direct de Novo Nordisk, qui a cédé neuf points de parts de marché globales sur ses produits GLP-1 au cours des douze derniers mois.
La domination passée du groupe danois s’érode significativement dans un secteur de plus en plus compétitif.
Des résultats trimestriels décevants
La publication des chiffres du troisième trimestre 2025 a confirmé ces difficultés. Avec un bénéfice de 4,5 couronnes danoises par action et un chiffre d’affaires de 75 milliards de DKK, les performances se sont avérées inférieures aux attentes des analystes. Cette contre-performance a directement conduit à la révision des objectifs annuels.
Les principaux ajustements communiqués sont les suivants :
* Croissance du chiffre d’affaires anticipée entre 8% et 11% seulement (contre une précédente fourchette allant jusqu’à 14%)
* Croissance du bénéfice réduite à 4%-7% (contre jusqu’à 10% auparavant)
* Ralentissement du momentum commercial pour les traitements GLP-1 identifié comme cause principale
Des défis structurels et réglementaires
Au-delà de la concurrence, d’autres facteurs pèsent sur les perspectives. Un accord avec le gouvernement américain a conduit à une baisse des prix des médicaments GLP-1 de Novo Nordisk pour les programmes d’assurance publique et les patients payant de leur poche. En contrepartie d’une exonération douanière de trois ans, l’entreprise anticipe un impact négatif sur sa croissance du chiffre d’affaires mondiale en 2026, estimé dans une fourchette basse à un chiffre.
Parallèlement, le groupe s’est engagé dans une bataille d’acquisition avec Pfizer pour le rachat de Metsera, une société biotechnologique développant de nouveaux traitements contre l’obésité. Les offres auraient déjà atteint environ dix milliards de dollars, représentant un investissement substantiel pour sécuriser l’avenir.
La répétition des mises en garde et des révisions laisse planer un doute sur la capacité de Novo Nordisk à maintenir son leadership historique. Les investisseurs s’interrogent légitimement : le groupe peut-il retrouver son lustre d’antan, ou assiste-t-on à la fin d’un cycle exceptionnel ?
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